“全球资产定价之锚”猛地突破4.2%，意味着什么？

Connor 比特币行情 2022-10-26 135 0

本周初，美股无故大涨引发市场浮想联翩，关于「美股是否见底」的探讨一度席卷各大财经媒体平台期货定价。

不料，不过2日，「全球资产定价之锚」——$美国10年期国债收益率(US10Y.BD)$就一脚踢翻了市场的美好愿景期货定价。

10月21日，截至发稿，美国10年期国债收益率在狂升趋势中已触及4.28%这一2007年以来最高收益率水平期货定价。

在过去十多年，美债收益率一直处于历史低位期货定价。被誉为全球资产定价之锚的10年期国债收益率，缘何猛地突破4%？这对美股来说，又意味着什么？

1、加息预期持续升温期货定价，市场首度押注美联储利率峰值将「破5」！

周四美国劳工部公布的数据显示，在截至10月15日的一周，美国初请失业救济人数意外下降，从22.6万人降至21.4万人，此前媒体调查经济学家的预期为23万期货定价。这一美国就业市场依然火热的迹象，助长了美联储将继续大幅收紧货币政策的预期。

美国9月份的消费者价格指数报告同样显示，各种日常用品和服务的月度价格上升压力出现加速，市场对美联储本轮周期内加息峰值的预期有所上升期货定价。

不仅如此期货定价，多位美联储高官频发激进加息的鹰派言论：

美联储理事库克称期货定价，通胀仍然高得不可接受，支持继续加息；明年票委、费城联储主席哈克预计年底将加息至「远超4%」，如有需要，明年会在暂停加息之后恢复收紧政策；明年票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡里重申，美联储调整路线（实现市场预期的鸽派转向）的门槛很高....

目前期货定价，利率期货市场已首度押注美联储本轮紧缩周期的利率峰值将突破5%！

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美联储立场坚硬、美国就业市场依旧火热，不断地在强化投资者对美联储持续大幅加息的预期，从而推动了美债收益率最新一轮的凶猛涨势期货定价。

2、10年期美债收益率升穿4.2%期货定价，对美股意味着什么？

作为「全球资产定价之锚」，10年期美债收益率是影响众多消费者借贷成本的重要基准，该利率的飙升开始在金融市场引起剧烈动荡期货定价。

通常情况下，10年期美债收益率上升被视为美国经济前景向好的市场情绪信号期货定价。但分析师表示，这一次却是一个警钟，表明高通胀不会像过去30年那样「自我治愈」。

股市恐首当其冲

美债利率是股市的重要决定因素，前者的大幅攀升将对股市造成一定的冲击期货定价。

在加息押注下，市场利率每走高一步，股市的紧张情绪就会更上一层，企业融资成本的不断上升也削弱了市场对未来收益的预期期货定价。

另外，债券收益率上升也增加了投资股票相对于美国国债等安全资产的机会成本，为股票和其他风险资产带来了不利影响期货定价。

纽约梅隆银行市场策略主管 Daniel Tenengauzer 表示，10年期美债收益率向4%逼近或高于4%肯定拖累了股市，意味着市场预期紧缩政策将持续更长时间期货定价。

3、美国10年期国债收益率的指标价值

作为美联储利率走向的重要风向标和「资产定价之锚」，美债何时见顶并迎来转折，或成为美股见底的关键信号期货定价。

Leuthold Group首席投资策略师James Paulsen表示，当美债开始对美联储新一轮加息或针对通胀的言论「不屑一顾」时，入场的机会可能就到了期货定价。

Leuthold Group：美股反转需要等待10年期美债见顶

通过统计美联储过去几个紧缩周期中10年期美债收益率与标普500指数之间的关系，Paulsen发现，自上世纪80年代中期以来，在美联储停止提高政策利率之前，10年期美债收益率往往早已见顶期货定价。

例如，1984年6月10年期美债接近14%后回落，在美联储利率推高到11.5%之前，标普500指数从8月份已经启动期货定价。类似的模式出现在1988-1990年、1994-1995年和2018-2019年的紧缩周期中，10年期美债收益率提前达到峰值，然后美联储最终结束加息。

「对投资者来说，最重要的是，股市通常不会在美联储停止加息后才触底，而是在债券市场出现波动时就已触底期货定价。」

编辑/phoebe

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