光大证券：给予欧陆通买入评级

光大证券股份有限公司刘凯,贺根近期对欧陆通进行研究并发布了研究报告《跟踪报告之五：可转债预案发布，拟募资约8亿元发力充电模块及其他业务领域》，本报告对欧陆通给出买入评级，当前股价为57.0元证券通。

欧陆通(300870)

要点

事件：公司披露向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募集资金总额不超过7.88亿元（含7.88亿元），其中4.03亿元拟用于充换电设施的充电模块生产项目，2.70亿元拟用于新总部及研发实验室升级建设项目，其余为补充流动资金证券通。

完善充电模块战略布局，乘风行业需求释放证券通。充换电设施的充电模块生产项目旨在扩大充电模块产能，实施地点为长三角，拟投资金额为 4.03 亿元。在能源转型和双碳背景下，我国和全球新能源汽车渗透率不断增长，充电设施缺口较大，充电桩需求快速释放，充电模块在直流充电桩成本中占比达 41%，有望充分受益于行业需求增长，为公司新增产能的消化提供有力保障。长三角新能源汽车产业链迅速发展，逐渐形成以上海为总部、在苏浙皖设制造基地的联动模式。公司现有生产资源主要在珠三角地区，新增长三角产能，把握行业机遇期，进一步完善产业布局。直流桩电压不断提升，工信部装备工业发展中心《中国汽车产业发展年报（2021）》，我国直流充电桩平均功率从 2016 年的 63KW 提升至 2020年的 132KW。公司在 2022 年末推出自主研发的充电桩 63kw 和 75kw 液冷模块，以及 25kw 和 30kw 的双向模块，部分产品采用碳化硅技术设计，推升效率高，并取得欧规、美规 EMI/EMC 等证书，产品技术突出，符合充电模块行业趋势。

增强研发技术储备，把握下游需求机遇证券通。新总部及研发实验室升级建设项目旨在增强公司研发技术储备，丰富产品体系和竞争力，拟投资金额为 2.70 亿元。开关电源涉及多学科交叉技术领域，产业集群度高，规模效应显著。公司深耕电源行业，不断延伸产品线，提高产品功率，拓宽应用场景，增强产品附加值和业务成长性，积极把握高功率、智能化、绿色化等发展趋势下的电源产品升级机遇。

根据中国信通院《数字中心白皮书（2022 年）》，2021 年我国在用数据中心机架规模达 520 万架，同比增长 30%证券通。随着我国各地区数字化转型的深入推进，数据中心投资力度有望加大，将会带动配套电源产品需求量增长。公司增强相关储备，有望进一步满足客户的精细化、个性化需求，提升市场份额并增加中高端产品占比，有望成为新增长点。

盈利预测、估值与评级：公司发布可转债预案，拟募资约 8 亿元发力充电模块及其他业务领域，充分彰显公司对业务发展的信心证券通。我们维持 2022-2024 年归母净利润预测为 1.04、2.25、3.74 亿元，对应 EPS 为 1.02、2.21、3.68 元，剔除股权激励费用影响后归母净利润 1.70、2.51、3.84 亿元，维持 “买入”评级。

风险提示：市场风险；原材料价格波动风险；客户较为集中的风险；次新股风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券王舫朝研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.42%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.04亿，根据现价换算的预测PE为55.88证券通。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家证券通。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧陆通（300870）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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