资产证券化季刊（2023年第一季度）

资产证券化季刊

“资产证券化季刊”旨在通过定期收集并分析资产证券化市场监管政策、市场数据、市场热点问题及热点事件等，提供资产证券化最新行业讯息，洞察资产证券化市场发展趋势及行业动态资产证券。

一、政策动态

2023年一季度，中国银行保险监督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）、中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）、中国人民银行、上海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）及中国银行间市场交易商协会陆续发布了资产证券化市场相关通知及指引，我们概括了主要内容及分析了对资产证券化市场影响资产证券。

中国银保监会、中国人民银行关于《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的公告

中国银保监会、中国人民银行发布2023-02-18生效

展开全文

中国银保监会同中国人民银行开展《商业银行资本管理办法（试行）》的修订工作，形成了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，于2月18日向社会公开征求意见资产证券。此次修订的重点内容包括构建差异化资本监管体系，使资本监管与银行资产规模和业务复杂程度相匹配，降低中小银行合规成本；全面修订风险加权资产计量规则，提升资本计量的风险敏感性等。其中，《附件11——资产证券化风险加权资产计量规则》对资产证券化业务影响较大。

相关影响：办法重新确定ABS风险权重的3种计算方法，即内评法、外评法和标准法；并且明确提出“STC”标准——“简单、透明、可比”标准，使得符合标准的ABS可进一步获得资本优惠资产证券。

《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》

证监会发布2023-03-25生效

通知涉及市场体系建设、审核注册机制、规范与监管、地区和部门配套机制等多个方面资产证券，主要包括：

相关影响：通知从市场体系建设、审核注册机制、规范与监管、地区和部门配套机制四个方面，对推动REITs的常态化发行作出了新的要求，其中，对REITs资产类型、参与主体等方面作了扩大资产证券。

关于发布《上海证券交易所公司债券和资产支持证券发行上市挂牌业务指南》的通知—上证函〔2023〕17号

上交所发布2023-01-05生效

通知规范了公司债券（不含可转债）、可交换公司债券、企业债券、资产支持证券的发行、上市申请材料编制及业务办理事宜资产证券。《指南》包括业务办理准备、公司债券代码申请业务、公司债券发行业务、公司债券登记与上市挂牌业务、资产支持证券代码申请业务、资产支持证券发行业务和资产支持证券登记与上市挂牌业务等七部分。

相关影响：通知进一步规范了资产支持证券代码申请、资产支持证券发行和资产支持证券登记与上市挂牌等业务资产证券。

关于发布《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引第4号——保险资产管理公司开展资产证券化业务相关要求（试行）》的通知-深证上(2023)159号

关于发布《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第5号——保险资产管理公司开展资产证券化业务相关要求（试行）》的通知-上证发(2023)55号

深交所、上交所发布2023-03-03生效

通知内容涵盖保险资产管理公司申请开展资产证券化业务的申请条件、申请程序、自律监管等方面资产证券，主要内容包括：

相关影响：指引对保险资产管理公司申请开展资产证券化业务的申请条件、申请程序、自律监管等关键事项做了明确规范资产证券。

关于《银行间债券市场企业资产证券化业务规则》及《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》-(2023)3号

中国银行间市场交易商协会2023-03-16发布/2023-09-01生效

指引重点从以下四个方面进行资产证券了优化完善：

相关影响：规范资产支持证券自律监管实施标准，提升监管透明度，维护债券市场秩序，保护投资者合法权益资产证券。指引明确了资产运营报告的披露内容、发起机构发生重大事项的内容、特定发起机构发生重大事项的内容、增信机构发生重大事项的内容；尤其加强对存续期资金收支管理和变更资产支持证券资金用途的披露。

二、发行情况

1. ABS市场发行情况

截至2023年3月31日，2023年一季度资产证券化市场共发行351单产品，同比2022年一季度发行数量小幅上涨7.3%，但发行规模逆势下降，规模为人民币3,902亿元，同比下降3个百分点资产证券。2023年第一季度ABS发行呈上升趋势，尤其是3月涨幅明显，较2月发行的数量及规模均上涨近一倍。

从市场类型分析而言，截至2023年一季度末，信贷ABS新发产品34单，发行规模人民币925亿元，项目数量和发行规模对比去年同期分别增加42%和5%资产证券。企业ABS新发产品237单，发行规模人民币2,252亿元，为四个市场类型（企业ABS、信贷ABS、ABN及公募REITS）中金额和数量规模最大，发行项目总数和发行金额同比分别上升11%和14%。ABN新发产品77单，发行规模人民币599亿元，数量及发行金额同比分别下降约13%和49%。公募REITS类2023年一季度共发行3单，规模为人民币125亿元。

从基础资产分析而言，截至2023年一季度末，按照基础资产分类前3类分别为：融资租赁债权共发行58单，发行规模达到人民币667亿元，占总额比重17%，与去年同期同比数量小幅下跌3%，但发行金额上涨11%；供应链应付账款债权共发行56单，发行规模达到人民币283亿元，与去年同期同比数量下降45%，金额下降98%；企业应收账款共37单，发行规模人民币305亿元，与去年同期相比项目数量和发行总额均有增长，分别上涨43%和13%资产证券。

2. 不同类型ABS发行机构及发起机构排名情况

在信贷ABS方面，从发行数量来看，华能贵诚信托有限公司和华润深国投信托有限公司分别发行5个项目，成为信贷ABS发行机构项目数量第一资产证券。从发行规模来看 ，中粮信托有限责任公司为发行规模榜首，金额为人民币200.00亿元。关于发起机构排名，浙江泰隆商业银行股份有限公司以发行3个项目，成为信贷ABS发起机构项目数量榜首，上汽通用汽车金融有限责任公司以发行总额人民币200.00亿元成为信贷ABS发起机构项目规模第一。

在2023年第一季度信贷ABS发行产品的会计顾问中，德勤在发行数量及发行规模上位列会计师事务所榜首，毕马威位居第二资产证券。

在ABN方面，从发行项目总数来看，云南国际信托有限公司共发行8单，成为ABN项目发行机构的榜首资产证券。深圳前海联捷商业保理有限公司则以发行8个项目，成为ABN项目发起机构第一。从发行总额来看，百瑞信托有限责任公司以发行3个项目，发行规模人民币130.89亿元，成为ABN发行机构发行金额榜首。深圳市前海一方恒融商业保理有限公司为发行金额第一的发起机构，发行总额为人民币35.61亿元。

在公募REITS方面，截至2023年一季度，有3个原始权益人分别发行1个公募REITS项目，发行总额第一的原始权益人为国家电投集团江苏电力有限公司，发行规模为人民币78.40亿元资产证券。在计划管理人方面，中信建投证券股份有限公司以发行总额人民币78.40亿元位居发行总额榜首，占排名榜发行总额约63%。

在企业ABS方面，2023年一季度中航信托股份有限公司共发行21个项目、发行总额人民币172.93亿元成为企业ABS原始权益人排名第一资产证券。关于企业ABS计划管理人，平安证券发行37个项目、规模达到人民币462.07亿元成为计划管理人榜首，金额占前10榜单约30.8%。

3. 市场热点项目及热点新闻

在2023年政府工作报告发表后，ABS市场密集发行各类资产支持专项计划资产证券。2023年一季度ABS市场热点项目主要聚焦在“碳中和”、“乡村振兴”、“中小企业金融创新”、“专精特新” 等领域，项目的成功发行体现了发起机构积极响应国家支持企业稳步推进节能降碳、“乡村振兴”国家战略，推动产业向中高端迈进，扶持专精特新企业、中小微企业金融创新力度。我们选取了一季度四个典型市场热点项目进行介绍。对于市场热点新闻，我们列示了明珠商业保理有限公司失联事件前因后果及相关影响，具体详见完整版季刊。

三、热点问题分析

在热点问题中，我们重点对个人汽车贷款资产支持证券循环购买交易及不良信贷ABS项目清算现状进行分析，具体详见完整版报告资产证券。

结语

毕马威资产证券化季刊将持续关注资产证券化市场政策动态、发行情况及市场热点项目及问题，运用毕马威专家团队丰富的行业经验及专业解读，及时把握行业动态，敏锐分析市场趋势，助力资产证券化市场健康、可持续地发展资产证券。

本文内容仅供一般参考用，并非针对任何个人或团体的个别或特定情况而提供资产证券。虽然我们已致力提供准确和及时的资料，但我们不能保证这些资料在阁下收取时或日后仍然准确。任何人士不应在没有详细考虑相关的情况及获取适当的专业意见下依据所载内容行事。本文所有提供的内容均不应被视为正式的审计、会计或法律建议。

©2023毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)、毕马威企业咨询(中国)有限公司及毕马威会计师事务所，均是与英国私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司（“毕马威国际”）相关联资产证券。毕马威国际及其关联实体不提供任何客户服务。各成员所均为各自独立的法律主体，其对自身描述亦是如此。毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所；毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司；毕马威会计师事务所 — 香港合伙制事务所。版权所有，不得转载。毕马威的名称和标识均属于毕马威国际的商标或注册商标。