【棉花早评】宏观环境有所转暖，郑棉期价重心整体上移

【现货概述】

11月11日，棉花现货指数CCI3128B报价至15261元/吨（+5），期现价差-1961（01合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7500元/吨（+80)，黏胶短纤报价13000元/吨（+0）CY Index C32S报价23085元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25916元/吨（-463）；郑棉仓单5160（-41），有效预报32（-23）商品期货交易。美国EMOT M到港价103.9美分/磅（-0.1）；巴西M到港价104.1美分/磅（-0.1）。11月11日中央储备棉轮入上市数量6000吨，无成交。

【市场分析】

从当前美国的通胀数据来看，10月CPI同比增长7.7%，低于市场预期，前值为8.2%商品期货交易。可以看出美国高通胀的格局正在恢复。市场预期美联储加息幅度或将持续下降。本周美元指数大幅下跌，降至近三个月的低点，在此背景下商品市场整体表现亮眼。周五ICE期棉阳线报收87.99美分/磅，期价较上一交易日上涨1.44美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。

本周五国家卫建委对于防疫政策的转变给市场带来情绪利好，股市及商品市场强势上涨商品期货交易。在优化二十条防疫举措发布后，昨日乌鲁木齐针对404个风险地区进行调整，其中有208个高风险小区被降为低风险小区。从产业端的角度来看，11月11日，结束了2022年度第一批中央储备棉轮入。轮入总量为50.3万吨，成交量8.67万吨，成交率17%。但在公告中表示，“后续将根据棉花市场调控需要和新棉收购形势等，择机启动第二批中央储备棉轮入”。给市场留有一定想象空间。近期郑棉期价重心整体上移，除了消息面的利好外，还有产业端存在软逼仓的可能，当前郑棉仓单及有效预报处于低位，截至11月11日，2022/23年度仓单仅为80张，有效预报为32张。去年同期新年度仓单为1588张，有效预报为166张。仓单同比降幅高达95%。而目前主力01合约仓单维持在50万的高位，又有宏观利好的加持，增加了市场对于软逼仓的预期。在本周五郑商所也将棉花主力01合约的保证金由此前的9%提高至12%。但我们需要注意的是当前郑棉基本面格局仍旧处于弱势，下游消费弱势格局短期难改，并且伴随防疫放开后，疆内物流将恢复通畅，新棉供应将会持续放量，或将对棉价形成一定的压力。假若郑棉期价持续上涨，那么后续套保盘将持续入场，上方压力将会显现。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阳线报收13300元/吨，期价较上一交易日上涨170元/吨商品期货交易。持仓增加422手，至51.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式转多，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标有所转强。

【操作策略】

关于新年度的对冲策略，企业前期在15000建立的空单继续持有，严格遵守期现对冲原则商品期货交易。对于未参与新年度保值的企业，核算新年度皮棉成本，快轧快销或逢棉价大幅反弹，积极入场保值。轧花企业依据棉花加工及注册仓单的进度，同时对比合约间的价差，可选择01、03、05，择高卖出。（仅供参考）

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