九州期货日报：贵金属中长期坚定看多，如有回调逢低做多

九州期货日报：贵金属中长期坚定看多贵金属期货，如有回调逢低做多

观点

美联储上周继续放鸽，周五利空的非农数据也未能打压贵金属及有色价格贵金属期货。周中鲍威尔的讲话表示既要控制住通胀，又要美国经济不出现明显衰退，还要防止金融市场（尤其是国债市场）出现系统性的流动性风险，预期较鸽。美联储最鹰的时刻已经过去。市场重新定价水牛行情，大宗商品新一轮牛市或就在眼前，但需关注防疫放松影响。贵金属中长期坚定看多，如有回调逢低做多。

基本面

美联储主席鲍威尔在布鲁金斯学会就劳动力市场和经济形势发表讲话时表示，美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策，已经向“足够限制性”政策取得实质性进展，还有更多的工作要做；最快12月就会放缓加息步伐；利率峰值可能“略高于”9月份的预期；在恢复物价稳定方面，还有很长的路要走；历史经验强烈警告不要过早放松政策贵金属期货。但他也认可了美联储副主席布雷纳德的说法，即“如果你在等待通胀下降，不过度收紧是非常困难的”。这或许不能反映美联储抗击通胀立场的松动，但很明显向市场释放了一些暗示性的鸽派信号。

美国2022年11月季调后非农就业增加26.3万人，高于预期的增加20万人，失业率保持3.7%不变，符合预期贵金属期货。非农发布后，股债双杀美元走强，加息预期小幅升温。当前美国经济与就业市场背离，市场进入紧缩周期尾部与联储博弈期。数据出炉后市场短暂下跌，随后即收回跌幅，表明市场预期美联储加息周期难以延续，政策的转向时间节点愈发临近。

美国截至11月26日当周初请失业金人数为22.5万，低于市场预期的23.5万，前值为24万贵金属期货。

美元指数周收104.55美元，环比下跌1.31%贵金属期货。

美债利率端继续回落，十年期美债周收3.51%，周环比下跌0.17%，十年期TIPS周收于1.08%，周环比下跌0.28%贵金属期货。

离岸人民币重回7以下，周收于6.9890，周环比上涨2.14%贵金属期货。

地缘政治暂无驱动贵金属期货。

策略

贵金属中长期坚定看多，如有回调逢低做多贵金属期货。

风险提示

美联储政策预期变化贵金属期货，地缘冲突升级