股票发行注册制正式推开，中证1000股指期货或将充满机会！

2月1日，随着证监会、三大交易所数十份征求意见稿的发布，A股全面注册制正式启动股票与期货。

01 股票发行注册制

2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见股票与期货。

这次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面股票与期货。沪深证券交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。

这标志着经过4年的试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开，开启全面深化资本市场改革的新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间股票与期货。

同日，证监会还发布了《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》，以确保全面实行注册制前后在审企业平稳有序过渡股票与期货。

自本次规则征求意见稿发布，后续还将有多个重要节点，包括主要制度规则将在完成公开征求意见后正式发布实施，交易所开始受理企业申报，证监会完成首批企业注册程序，核发批文，主板企业启动发行，以及注册制下主板首批企业上市交易股票与期货。

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当前A股市场有创业板和科创板实行注册制，它们新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后涨跌幅限制为20%，有盘后定价交易，沪市和深市实行核准制股票与期货。

全面注册制下，主板新股上市前5个交易日也将不设涨跌幅，这与目前的科创板、创业板、北交所保持一致股票与期货。不过，主板上市新股第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。目前，科创板、创业板新股日涨跌幅限制为20%，北交所为30%。

此次注册制改革，主板交易制度还有一项改进，即新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围股票与期货。

推行全面注册制，有利于制度股市的建设，也有利于股市的长远发展股票与期货。因为完善了信披制度、退市制度、集体诉讼等配套制度。

长期来看股票与期货，全面注册制的施行降低了中小企业入市的门槛，进入门槛的降低可以使得更多的优质中小企业融资渠道拓宽，有利于解决中小企业融资难的问题，并且市场结构也将更加合理，以中小企业为主的中证1000指数在这种情况下无疑也是长期受益的，在期货领域布局中证1000股指期货期权或将充满机会！

02 走近中证1000指数

1.小盘股最佳课代表

中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现，与沪深300和中证500等指数形成互补股票与期货。

各指数个股市值占比（截至2022.6.30）

中证1000成分股的总市值在200亿以下的个数占比达到88%，其中150-200亿元有138只，100-150亿元有247只，100亿以下有495只股票与期货。个股总市值平均值为121亿，成分股权重分布相对均衡。

中证1000各行业权重分布（%）

2.贴合国家发展战略股票与期货，专精特新“孵化摇篮”

中证1000指数的风格偏成长型，科技（TMT）和先进制造的风格权重合计接近50%，与上证50指数、沪深300、中证500指数风格差异明显股票与期货。

上证50指数的成分股行业主要集中于消费和金融地产领域，而沪深300的行业分布又较为均匀，中证500在科技和医药行业的占比在沪深300的基础上比重有所提升股票与期货。

各指数大类行业风格占比(%)（截至2022.6.30）

中证1000指数可谓是孕育专精特新企业的“孵化摇篮”，成分股中专精特新“小巨人”企业含量较为丰富股票与期货。

中证1000指数成分股共有77家专精特新企业，高于沪深 300的15家、中证500的12家、深证100的8家、创业板指的6家、中小板指的6家股票与期货。

更值得一提的是，中证1000的77家专精特新成分股中，有66家专精特新“小巨人”企业，而其他宽基指数成分股中这个数量最高不超过3家股票与期货。

各类宽基指数成分股专精特新企业数量

推动中小企业向“专精特新”方向发展——走“专业、精细管理、特色和创新”道路，已上升至国家战略层面，相关企业扶持政策密集出台股票与期货。细分来看：

专精特新 “小巨人”指“专精特新”企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业股票与期货。

专精特新“单项冠军”指在特定制造业细分赛道中，经过长期深耕、激烈竞争后，最终成为龙头的企业，其市占率要求全球前三，但对其所处赛道是否朝阳没有具体要求股票与期货。

能上这两个榜单的企业可以说是中国实体制造业的浓缩精华股票与期货。中证1000指数成分股中专精特新企业分布偏重代表技术创新和需求转型升级的新型产品，也包含业绩增速较高的顺周期行业。

中证 1000 成分股专精特新企业行业分布

3.高增长股票与期货！高弹性！高波动！

中证1000高增长、高弹性、高波动的“三高”特征，凸显了这个指数较强的“青春活力”股票与期货。

从2004年12月31日中证1000指数基日至今（数据统计截至2022年7月20日），我们能明显看到中证1000指数的累计涨幅已经超过6倍，高于沪深300（3.27倍）、中证500（5.34倍）以及上证50（2.4倍）指数股票与期货。

同时，中证1000的年化收益率也高于其他指数股票与期货。

中证1000与其股票与期货他股指的年化收益率对比

中证1000指数的弹性也比较大，从近10年收益对比中看，中证1000在牛市往往表现相对较好，而熊市则相对较差股票与期货。

高弹性的特点也可以从分年度的波动率数据看出，在大多数年份，中证1000指数的波动率都会高于沪深300、中证500和上证50股票与期货。

中证1000指数截至2022年6月30日的年波动率超过25%，较中证500高出4%以上股票与期货。

各指数年滚动历史波动率表现

4.估值水平历史底部股票与期货，市盈率绝对数值高

中证1000指数成分股行业分布的特点，也造就了该指数估值水平上的差异性股票与期货。从分年度市盈率数据上来看，中证1000指数估值水平的绝对数值相对其他三个指数更高。

中证1000指数与其股票与期货他宽基指数滚动市盈率(PE-TTM)对比

但从时间序列的角度来看，其估值目前位于2014年以来的相对较低点股票与期货。中证1000指数估值已处历史底部——市盈率（TTM）仅为29倍，历史分位数为10.59%，长期看已经具备较高的配置价值。

中证1000估值分位数

随着股票发行制的正式推开、衍生品市场的逐步立体化，将给到市场参与者更大的吸引力和施展空间，长期看或对市场参与者形成共赢格局股票与期货。

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