IPO定价25.88元，低压电器产品生产商，欣灵电气申购解读

大家好，我是量子熊猫期货定价。

最近外资跑得很厉害期货定价，资本的嗅觉真的是可怕，当然熊猫希望明天高开高走，啪啪啪尽情的打熊猫脸...

下周一共只有4只新股上市，新股也开始严重缩量，北交所那边也没什么动静，感觉市场有点一滩死水的感觉，同样希望这是见底的信号期货定价。

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明期货定价。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值期货定价。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险期货定价。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发期货定价。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业期货定价。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事期货定价。

考察要素2：发行价格和发行市盈率期货定价。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要期货定价。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素期货定价。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性期货定价。

考察要素3：业绩情况期货定价。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑期货定价。

考察要素4：市场情绪期货定价。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发期货定价。

下面进入正式内容期货定价。

2022年10月24日可申购新股分析

欣灵电气（301388）：

展开全文

企业基本情况：

全称“欣灵电气股份有限公司”，主营业务为低压电器产品的研发、生产和销售期货定价。

公司主要拥有 “欣灵”、“欣大”、“雷顿”3 个品牌，其中“欣灵”商标为中国驰名商标期货定价。

公司拥有包括继电器、配电控制、电气传动与控制、仪器仪表、传感器、开关共六大类上万个品种规格的产品体系，产品主要用于工业控制，应用领域遍布机械制造、地产、家电、消防、电力、通信等行业期货定价。

公司的低压电器产品涵盖不同类型的控制元器件期货定价，主要包括6大类，具体如下：

业务主要用于低压领域的一些电气产品，比如继电器、断路器之类的，有自主品牌期货定价。

具体营收方面，主要营收大部分来源于继电器，营收占比超过50%，其次是配电控制和电气传动与控制产品期货定价。

对应申万二级行业为电网设备，可比上市企业为正泰电器（601877）、宏发股份（600885）、良信股份（002706）、三友联众（300932）期货定价。

发行情况：

企业由国泰君安证券主承销，当前市值19.89亿元，新发行市值6.6亿元，发行价格25.88元，发行市盈率37.86，PE-TTM26.09x，顶格申购需要7.0万元市值期货定价。

对比电网设备行业PE-TTM为36.21x，对比正泰电器PE-TTM为18.40x、对比宏发股份PE-TTM为31.38x、对比良信股份PE-TTM为34.89x、对比三友联众PE-TTM为34.03x期货定价。

业绩情况：

预计2022年1-9月的营业收入为37,000万元至45,000万元期货定价，与上年同期相 比变动为-2.54%至18.53%；

预计实现归属于母公司股东的净利润4,700至6,600万元期货定价，与上年同期相比变动为-19.14%至13.55%；

预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,000至5,900万元期货定价，与上年同期相比变动为-19.82%至18.27%；

2021年营业收入52,113.73万元，2020年营收44,540.88万元，2019年营收37,556.60万元，年复合增速为17.8%期货定价。

2021年扣非归母净利润7,003.59万元，2020年扣非归母净利润7,813.76万元，2019年扣非归母净利润4,704.02万元，年复合增速为22.02%期货定价。

2019-2021年营收和利润增速还行，营收增长比较稳定，而利润在2021年是下滑的，然后到2022年营收和利润都有一定下滑压力期货定价。

参考招股说明书解释，主要因为原材料铜、银点、电子元器件等采购价格上涨较快导致期货定价。

具体毛利率方面，2019年到2021年毛利率为31.91%、35.28%、30.05%，毛利率在2021年大幅下滑，然后2022年上半年更是只有27.21%，原因前面业绩部分已经说了期货定价。

跟同业对比来看，处于中等水平期货定价。

从公司基本面看，行业一般，业绩连续下滑虽然是受到原材料涨价影响，但也说明公司定价能力还是偏弱的期货定价。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM一般期货定价。

最后汇总如下，鸡肋型，风险偏好高的不建议申期货定价。

打新评级：谨慎，我的操作：放弃期货定价。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小期货定价。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般期货定价。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大期货定价。

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