募资超募近3倍，IPO定价50.88，眼科专科医院，华夏眼科申购解读

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下周一共只有4只新股上市，新股也开始严重缩量，北交所那边也没什么动静，感觉市场有点一滩死水的感觉，同样希望这是见底的信号期货定价。

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2022年10月24日可申购新股分析

华厦眼科（301267）：

企业基本情况：

全称“华厦眼科医院集团股份有限公司”，主营业务为眼科专科医疗服务期货定价。

公司已建立覆盖白内障、眼底、屈光、斜弱视与小儿眼科、眼表、青光眼、眼眶与眼肿瘤、眼外伤共八大眼科亚专科科室及眼视光的眼科全科诊疗服务体系期货定价，提供的具体诊疗项目及其治疗方法列示如下：

医生在进行眼科诊疗服务过程中会针对患者的症状开具药品处方，公司下属医院中设置了销售药品的药房，为就诊患者提供药品销售服务期货定价。

公司通过新建及收购相结合的方式拓展医疗机构网络，主要覆盖了华东、华中、华南、西南、华北等区域期货定价。

截至本招股意向书签署日，公司在国内开设了57家眼科专科医院，覆盖17个省及46个城市,投入运营了57家医院，其中52家医院为医保定点机构期货定价。

业务主要是眼科服务，包括看病治疗、配眼镜、卖药等期货定价。

具体营收方面，主要营收大部分来源于眼科医疗业务，营收占比接近90%，其次是配镜业务期货定价。

对应申万二级行业为医疗服务，可比上市企业分别为爱尔眼科（300015）、普瑞眼科（301239）、何氏眼科（301103）期货定价。

发行情况：

企业由中金公司主承销，当前市值254.40亿元，新发行市值30.5亿元，发行价格50.88元，发行市盈率62.63，PE-TTM53.76x，顶格申购需要11.00元市值期货定价。

对比医疗服务行业PE-TTM为41.56x，对比爱尔眼科PE-TTM为87.70x、普瑞眼科PE-TTM为111.21x、何氏眼科PE-TTM为67.29x期货定价。

业绩情况：

预计2022年1-9月可实现的营业收入约为252,000万元至254,000万元期货定价，同比增长约10.02%至10.89%；

预计实现归属于母公司股东的净利润约为39,500万元至40,500万元期货定价，同比增长约17.34%至20.31%；

预计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润约为42,500万元至43,500万元，同比增长约18.39%至21.18%期货定价。

展开全文

2021年营业收入306,443.66万元，2020年营收251,466.82万元，2019年营收245,638.34万元，年复合增速为11.69%期货定价。

2021年扣非归母净利润47,599.58万元，2020年扣非归母净利润30,638.52万元，2019年扣非归母净利润19,418.46万元，年复合增速为56.56%期货定价。

2019-2021年，营收增速还行，利润增速很高，再到2022年营收继续维持增长，而利润增速有较大回落期货定价。

参考招股说明书利润增速较高主要因为公司在积极拓展屈光等非医保高价值项目期货定价。

具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为40.19%、41.72%、45.56%，毛利率逐年显著提升期货定价。

跟同业对比来看，处于较低水平期货定价。

从公司基本面看，行业概念不错，不过近期一直有较大利空压力，以往业绩增长不错，2022年增速虽然略有降低，但是这个环境也算很不错期货定价。

从发行情况看，创业板发行，发行价格略高，发行市盈率略高，PE-TTM一般期货定价。

最后汇总如下，值得一说的是华夏眼科募资超募了22.74亿元，将近于原计划的三倍，一方面说明热度高，一方面说明新股利润空间被压缩了期货定价。

打新评级：谨慎，我的操作：申购期货定价。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小期货定价。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般期货定价。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大期货定价。

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