看空美股的押注升至2011年以来新高 这对市场来说是个好消息？

交易员对美国股市即将遭遇抛售越来越有信心期货头寸。但根据一位宏观策略师的分析，历史表明，更有可能发生相反的情况。

美国商品期货交易委员会最新发布的每周交易员承诺报告显示，投机交易员比过去10年的任何时候都更看空期货头寸。该报告追踪多种货币、大宗商品和美国股指的期货市场头寸。

截至4月4日，非商业性交易商对标准普尔500指数迷你期货的净空头押注已增至321,459口，为2011年10月以来的最高水平期货头寸。

股票策略师通常将期货市场的仓位视为一个反指标，这意味着市场的走势往往与期货交易员的预期相反，尤其是当仓位明显集中在一个方向或另一个方向时期货头寸。当然，过去并不能保证未来的表现。

Spectra Markets全球宏观策略师唐纳利说，在过去25年里，期货市场的巨额空头头寸通常被视为一个反指标期货头寸。

唐纳利强调了自2000年以来的六个时期，e-mini的仓位明显向下延伸期货头寸。在其中四个时期，该信号被证明是看涨指标，这意味着股市在六个月至一年后上涨。唐纳利在接受采访时说:“我的印象是，这次可能没有什么不同。”“人们都在押注一场危机，但我就是不认为它会发生。”

与此同时，根据FactSet的数据，做空仓位一直在增加，华尔街的卖方股票策略师却变得越来越悲观，他们建议客户说，标普500指数自年初以来上涨了7％以上，最终可能会跌破低位期货头寸。

富国银行（Wells Fargo）股票策略主管克里斯·哈维周一在给客户的一份报告中表示，他的团队预计标准普尔500指数将在未来三到六个月内经历10％的回调，原因是美国银行减少放贷，加剧了预计将在2023年下半年到来的经济衰退期货头寸。

杰富瑞首席全球股票策略师达比周二的一份报告中告诉客户，根据债券和大宗商品市场的走势，他也预计美国股市将回落期货头寸。然而，达比也强调了期货和实际股票之间的明显脱节。尽管期货交易员正在为惩罚性抛售做准备，但现金股票头寸的平仓相对温和。

标准普尔500 e-mini指数既有零售交易员，也有对冲基金和大宗商品交易顾问等机构，后者是利用期货和期权在市场上建仓的趋势跟踪公司期货头寸。交易员利用期货对冲头寸，或利用保证金和嵌入式杠杆对市场走势进行投机性押注。

可以肯定的是，压力的迹象已经悄悄回到市场期货头寸。过去一周，微软公司和苹果公司等市场领先的大型科技公司的股价都在上涨。苹果的领先优势已经开始下滑。在一定程度上，截至周二收盘的过去六个交易日中，纳斯达克综合指数有五个交易日下跌。

其他人指出，黄金期货交易在每盎司2,000美元上方，长期美国国债收益率回落是压力的迹象期货头寸。

即将到来的企业财报季也令人紧张，因为标准普尔500指数成分股公司的每股收益预计将连续第二个季度下降，这是自2020年第三季度以来的最大降幅期货头寸。

FactSet对华尔街预测的汇总显示，第一季度标准普尔500指数成分股的每股收益较2022年同期下降了6.8％期货头寸。

来源：金融界