FTGC：现金为王 资产大幅缩水

石伟／文

First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF成立于2013年10月21日，两天之后在美国纳斯达克市场开始交易，代码为FTGC；截至2022年6月17日，First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF的规模只有50亿美元，在同期全美ETF规模排名200位以外，但却是同期全美名称中带有“Commodity（大宗商品）”字样的最大ETF期货开盘价。

根据的市值缩减与其交易价格无关，实际上其交易价格近期一直处于上升阶段，市值的下降与其份额缩减高度相关。 时有跳涨 超卖严重

东方财富Choice金融终端的行情数据显示，自2020年9月以来，First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF一直处于显著的上涨趋势，期间其交易价格从3.254美元（前复权价格，下同）最高上涨至23.85美元，期间最大涨幅高达6倍以上；在这一轮波澜壮阔的上涨中，尤以2023年3月为最，当月该ETF上涨幅度就达到了18%以上

。 而且，根据行情，First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF的交易价格时有跳涨，仅2022年12月以来就有过两次显著的跳涨行情，例如2022年12月15日，First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF高开低走，收盘上涨11.21%，最近的一次跳涨则是发生在半个月之前的2023年3月24日，当日该ETF高开高走，收涨18.72%

。 First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF的这种表现看起来与一般ETF波动率较小的特点截然相反，但其实这种现象与基金分红有关，该ETF在上述的两个日期（2022年12月15日和2023年3月24日）均进行了分红

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自2017年以来，除了2020年之外，First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF每年都会分红，其中不乏多次分红的年份

。 根据美元，每份不到一美分，这是一次特别分红

。 而且，First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF还有一个不同寻常之处，即其费用率相对较高，根据行业中属于中高水平

。 值得注意的是，根据美元。

现金为王 根据%

。

此外，根据%左右。 加息一方面会对大宗商品市场形成压制效应，虽然长期内大宗商品的价格主要取决于供求关系、国际政治经济形势等，但短期内加息仍然会令大宗商品价格下跌，加大大宗商品市场的波动率，令大宗商品投资更加困难，投资者更愿意在短期内回避

。另一方面，作为“无风险利率”的美元利率上升，投资者更愿意将资金放在银行，流通中的美元就会变少，进一步导致美元升值，而以美元为计价货币的大宗商品价格会进一步下跌。 除了美元现金之外，在First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF的前五大持仓中都是大宗商品期货，包括7月23日到期的大豆期货、6月23日到期的黄金100期货、6月23日到期的RBOB汽油期货和7月23日到期的豆粕期货，截至2023年4月6日上述四个持仓的金额都不大，占比更不算高

。 大幅缩水不正常

根据ETF数据库网站%费用率在其发行人产品中位居中游期货开盘价。

截至2022年6月17日，First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF是其发行人第一信托（First Trust）旗下的第六大ETF，规模为50亿美元，不及First Trust Value Line Dividend Index Fund（FVD）、First Trust Rising Dividend Achievers ETF（RDVY）、First Trust Capital Strength ETF（FTCS）、First Tst Preferred Securities & Inc ETF（FPE）、First Trust Low Duration Opportunities ETF（LMBS），后五只ETF的同期规模分别为113亿美元、81亿美元、75亿美元、65亿美元和52亿美元

。 实际上，根据数据库网站亿美元

。 此外，在同一发行人第一信托的其他ETF产品中，并未出现类似First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF的资产规模大幅缩水现象

。根据ETF数据库网站%相比仍然是小巫见大巫。 First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF的发行人第一信托（First Trust）是一家私募股权和风险投资机构，位于美国伊利诺伊州

。无论是管理规模还是所发行产品的数量，虽然第一信托都无法与贝莱德集团、先锋领航集团等ETF行业巨擘相媲美，但第一信托也有自己的独到之处，历史上也曾经位居美国EFT发行额前十大机构行列。