期乐会：黑色系期货交易者必读的钢材市场行情分析及操作建议

根据复工预期及工人到岗情况推演，需求真正启动大概率会出现在3月中下旬，此时钢材价格的低点大概率也会出现，全国现货市场热卷、螺纹均价价有可能会在3200元/吨-3300元/吨左右而05合约按照当前走势，极有可能继续上冲，在前期高点3600附近再折回，届时则可进行放空套期保值期货交易者。

作者：汤占勇，十年交易经历，熟读并研究宏观经济学理论并分析交易，结合大量统计，形成了自己独立的交易系统理论，擅长对黑色系产能品种及石油的分析期货交易者。

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钢材主要数据指标

数据来源：钢谷网、期货交易者我的钢铁网、大地期货、美尔雅期货

节后钢材市场走势特点：现货因生产持续，需求停滞而价格走弱，期货受宏观政策出台探底后走强，出现期现背离基差缩小期货交易者。

受新冠病毒肺炎疫情影响，节后因下游市场复工延迟，交通不畅等原因，导致钢材需求出现断崖式下跌，而长流程钢厂由生产连续性特点所致，一直处于持续生产状态，造成钢材现货市场价格不断走低期货交易者。

而期货市场热卷、螺纹开盘后价格被打到3200元/吨左右低位后期货交易者。国家宏观政策不断出台，央行在分别通过降低MLF、LPR利率10个基点的同时，增加市场流动性，2月3日开市至今，央行投放流动性达3万亿左右。

此时期货市场利好即时得以兑现行情随即展开反弹，截止20日收盘，螺纹、热卷收盘价分别为3460元/吨和3455元/吨，均出现了至3200元/吨底部以来的200多元涨幅期货交易者。

致使济南钢材市场出现期现倒挂，基差进一步缩小期货交易者。

钢厂由于上游原料端供应紧张，厂内及港口库存均出现减少，当前焦炭总体库存降至840万吨、45港口铁矿石库存降至12468万吨，均处于三年内的同期低点下方，所以原料端在钢厂未出现大幅减产前挺价意愿不会减弱期货交易者。

钢厂原料补库意愿较强，但因汽运受限，原料疏港量不大，库存不能及时得到回补期货交易者。

另外因下游需求迟迟不能恢复，造成社会和钢厂钢材库存同步增加，截止20日，五大钢材社会库存已增至2141万吨，钢厂库存增至1283万吨，总体库存已达到3424万吨，周环比增加382万吨，库存创几年来同期新高，进而导致钢材价格持续下滑期货交易者。

济南现货市场热卷较节前下跌440元/吨，跌幅为11.6％期货交易者。因此，部分钢厂采取关停扎线、减少废钢添加、高炉停产检修等措施来进行减产。从表1数据看出，高炉开工率周环比出现降低，钢材产量小幅减少。

后期钢材市场价格逻辑，由宏观预期支撑逐步向基本面回归，价格随成交量的增加伴随库存去化的过程更加真实，且现货价格会逐渐走低，价格低点大概率会出现在3月中下旬期货交易者。

钢材价格的走势在成本没有出现大幅偏离的情况下，其走势基本由供需存结构来决定期货交易者。但因特殊疫情背景造成的供需传导不畅，市场成交萎靡，此时的市场价格失去了竞价机制，难免会出现失真。

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表1的成交数据可以看出，到19日为止全国237家贸易商建材日成交量才1.57万吨期货交易者。后期市场会因流动性增加、逆周期调节力度加码等政策预期弱化后，随着下游复产复工，需求逐步增加，成交量不断放大，库存大幅去化后。

钢材市场价格会由“宏观+疫情+资本+情绪”所主导逐步回归到“高库存+低需求”供需存的基本层面上来，那时经过市场的充分竞价后，价格才会越来越真实期货交易者。

根据下游复工时间的推演，无论是房地产、基建还是汽车、家电等领域，全面形成需求应该要到3月中下旬以后期货交易者。热卷、螺纹全国现货市场价格大概率会到高炉钢厂的成本线左右，也就是3200元/吨-3300元/吨左右。

综上述：根据当前钢材市场的走势特点，可以看出当前市场出现的价格有些失真，且没有真正体现出供需存结构期货交易者。

随着下游市场的逐步启动，钢材价格由宏观预期支撑回归到基本面逻辑后，充分竞争下的价格才会越发真实期货交易者。根据复工预期及工人到岗情况推演，需求真正启动大概率会出现在3月中下旬，此时钢材价格的低点大概率也会出现，全国现货市场热卷、螺纹价格有可能会在3200元/吨-3300元/吨左右。

而05合约按照当前走势，极有可能继续上冲，在前期高点3600附近再折回，届时则可进行放空套期保值期货交易者。

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来源：期乐会（ID：qlhclub）

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