【国金晨讯】储能

今日精选

【电新姚遥】储能月度跟踪：原材料价格持续下行，板块情绪低点迎布局良机，重点推荐：阳关电源/科华数据/盛弘股份/南都电源/科士达等国金期货。1月临近春节招标规模有所下降，中标项目全部为磷酸铁锂储能系统，报价环比有明显下降。22年12月美国公用事业规模储能项目新增装机量同比下降，预计23年储能需求恢复翻倍以上增速。海外市场相继出台相关政策加强对储能装机支持。

【医药赵海春】持续推荐石药集团，预计22-24年实现归母净利润59.74/66.31/73.23亿元，买入国金期货。2月13日，公司公告，附属公司石药巨石生物与CorbusPharmaceuticals就Nectin-4 ADC候选药物SYS6002签订独家授权协议。此次合作，Corbus取得SYS6002 在西方多国的开发及商业化权益，石药巨石生物将收取750万美元的首付款、最多1.3亿美元潜在开发及监管里程碑款、5.55亿美元潜在销售里程碑款以及按照年度净销售额计算收取的分层销售提成。

【固收樊信江】不宜低估融资租赁诉讼执行对城投再融资影响：近年来非标违约事件频出，非标舆情能够从侧面反映出城投的融资能力和偿债压力，投资者已经从前些年非标违约是债券刚兑的信仰加持，转向为非标违约对标债兑付风险及估值风险的担忧国金期货。我们发现融资租赁诉讼事件不仅对涉诉主体再融资能力造成恶化，更进一步对区域融资环境造成较大冲击，债券市场往往呈现信用利差大幅走阔，债券融资净偿还的状态。

重点推荐

储能行业月度跟踪：原材料价格持续下行国金期货，板块情绪低点迎布局良机

姚 遥

新能源组

新能源首席分析师

核心观点：从国内招标情况看，1月储能项目中标总规模为0.686GW/2.583GW，由于临近春节招标规模较12月份有所下降国金期货。随着碳酸锂价格理性回归，1月整体报价环比有明显下降，2小时储能系统加权平均报价环比下降9.82%，2小时储能项目EPC加权平均报价环比下降11.23%。海外情况来看，1月欧洲电力现货价格出现明显下跌。海外市场政策方面，美国、西班牙、印度、菲律宾等国相继出台相关政策加强对储能装机的支持；制造业方面，韩华与LG新能源将共同在美国建设储能电池产能，旨在扩大在美国储能市场份额。2023年硅料降价背景下，过去两年积压的大型地面光伏项目陆续启动，将带动以中美欧为主的新能源配储需求放量，同时户储将延续2022年高景气度，预计全球储能需求有望在2023年实现翻倍增长。近期硅料价格加速反弹，储能板块市场情绪有所降温、迎来布局良机。

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风险提示：原材料价格上涨超预期；国际贸易风险；汇率波动风险国金期货。

城投新论系列一：不宜低估融资租赁诉讼执行对城投再融资影响

赵 伟

固定收益组

固收首席分析师

核心观点：2022年以来城投因融资租赁合同纠纷被执行案件明显增加，引发了市场关注，市场对非标负面舆情的敏感度及脆弱性明显提高国金期货。我们认为非标违约不再强化城投债刚兑信仰，通过回顾过往案例我们发现融资租赁诉讼事件不仅对涉诉主体再融资能力造成恶化，更进一步对区域融资环境造成较大冲击。2022年以来城投平台因融资租赁合同纠纷被执行案件情况几何？城投平台融资租赁涉诉/成为被执行人后，信用风险如何传导？城投平台融资租赁涉诉/成为被执行人后，区域债券及社融影响几何？

风险提示：再融资风险；估值波动风险国金期货。

今日关注

石药集团公司点评：首付750万美元国金期货，Nectin-4 ADC成功授权

赵海春

医药组

医药分析师

核心观点：2023年2月13日公司公告，附属公司石药巨石生物与Corbus Pharmaceuticals就Nectin-4 ADC候选药物SYS6002签订独家授权协议国金期货。Nectin-4 ADC海外授权成功，Corbus引进新资产。此次合作，Corbus取得SYS6002在美国、欧盟国家、英国、加拿大、澳大利亚、冰岛、列支敦士登、挪威及瑞士的开发及商业化权益；石药巨石生物将收取750万美元的首付款、最多1.3亿美元潜在开发及监管里程碑款、5.55亿美元潜在销售里程碑款以及SYS6002按照年度净销售额计算收取的分层销售提成。

风险提示：新品研发及销售不达预期、集采等政策影响盈利能力的风险国金期货。