Mysteel解读：关于豆一期货持续下行的理解

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【导语】近日豆一期货增仓下行，最低点突破5565元一线，市场对于远月市场的行情仍有的担忧全球期货。

10月19日中储粮收购价格公布，从收购价格看来对高蛋白大豆价格有一定的支撑，对低蛋白大豆基本无支撑作用，中储粮收购价格公布后，现货市场维持稳定全球期货。产区贸易商仍以收购高蛋白货源为主，低蛋白粮源贸易商收购意向低，但农户低价卖粮积极性不高。

中储粮收购价格公布后，豆一期货价格表现出加速下跌的态势，豆一主力2301合约由5800元/吨下跌至5560元/吨全球期货。目前的现货价格高于期货，盘面无交割利润。假设现在以蛋白38%的筛粮去做交割，按大商所交割标准需要贴水160元/吨，加上仓储费用及运费预计100元/吨左右，如果按今日收盘价格来计算，对应现货38%左右的筛粮价格应该在5328元/吨，而目前此标准的大豆价格远高于5328元/吨。

在现货价格平稳期货价格偏弱的情况下，主力期货价格是否有做多的可能性呢？从盘面的价格来看，5560元/吨的大豆盘面价格贴近于大豆的种植成本，2022年比较特殊的情况是东北大豆蛋白偏低，蛋白38%以下的粮源占总产量的50%-60%，并且大豆的产量也出现增加，市场更担忧低蛋白粮源的销售问题全球期货。目前中储粮低蛋白粮源筛粮收购价格在2.80元/斤，就目前情况下有一定的兜底作用，另外油厂也收购部分粮源，也起到一定的支撑作用，因此在目前价格下，豆一期货有一定的做多机会。如果做多期货的情况下要抱有接粮的心态，以投机的心态做多盘面风险或相对偏大。

虽然中储粮低蛋白的粮源收购价格并不高，但在中储粮收购的期间，市场仍可以以中储粮的收购价作为底部的参考全球期货。但若春节后中储粮收购结束，市场价格走势完全取决于供需基本面，在供应量偏大的情况下，行情仍或是偏弱运行。从长期的角度来看，逢高做空比逢低做多更为稳当。

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