开源证券：给予北京君正买入评级

开源证券股份有限公司任浪近期对北京君正进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新：存储芯片业绩亮眼，车规级市场未来可期》，本报告对北京君正给出买入评级，当前股价为103.99元北京证券。

北京君正(300223)

2022年营收同比增2.61%北京证券，营收逆势增长

公司发布2022年年度报告，实现营收54.12亿元，同比增长2.61%；归母净利润7.89亿元，同比减少14.79%；扣非净利润7.47亿元，同比下降16.45%北京证券。在半导体设计行业普遍受宏观扰动的情况下，公司得益于多样化的产品结构和车规级市场布局，营收逆势实现增长。但消费电子需求不振，导致2022公司净利润同比下滑，我们下调公司2023-2024年业绩预测，并新增2025年业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.43（-2.80）/13.07（-3.69）/18.28亿元，对应EPS分别为1.75（-0.58）/2.71（-0.77）/3.80元/股，对应当前股价的PE分别为64.6/41.6/29.8倍，基于公司国产替代的良好前景，维持“买入”评级。

车规级产品需求强劲北京证券，存储业务收入亮眼

2022年公司微处理器/智能视频/存储/模拟和互联芯片分别实现收入1.27/6.43/40.55/4.79亿元，同比增长2.35%/11.88%/74.92%/8.85%北京证券。微处理器方面，由于市场需求变动，产品销售增幅较小；智能视频方面，国内疫情反复及海外部分地区爆发战争，芯片产品价格下降，影响收入增长；存储方面，得益于汽车市场的强劲需求，汽车存储芯片业绩亮眼，DRAM和FLASH实现了较好的同比增长；模拟芯片在高品质类的LED驱动市场得到广泛采用。

坚持“计算+存储+模拟”战略北京证券，车规级市场未来可期

公司坚持“计算+存储+模拟”的战略，不断推出新品打开新市场北京证券。计算领域实现小幅增长，公司对V系列RISC-VCPU内核进行优化与迭代，新一代产品内核综合性能与面积方面有进一步提升；智能视频领域公司完成T41的研发与投片，已完成量产及小批量销售；存储领域业绩亮眼，公司8GLPDDR4完成样品生产开始送样，新规格的2GLPDDR2和4GLPDDR4等产品实现量产，部分16M~128M不同电压的多款超低功耗、高性价比NORFlash芯片实现量产；模拟互联领域GreenPHY产品已送样，部分客户完成产品落地。随着汽车电动化与智能化发展，及市场的不断去库，供需逐渐平衡，2023年行业市场有望逐步回暖。

风险提示：行业竞争激烈、芯片供需格局剧烈变化、研发进度不及预期北京证券。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券胡剑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.45亿，根据现价换算的预测PE为40.15北京证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为99.69北京证券。

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