【一周A股回顾】外围加息落地 A股下跌收窄

本周回顾

本周迎来了美联储连续第三次加息75个基点的落地，国内A股也出现破位下行，本周日成交量不足6700亿元，周三、周四，不少千亿白马股成为被抛售的重点对象，医药板块的药明康德，片仔癀和迈瑞医疗相继跌出今年股价新低a股期货。周五，大权重板块在弱势环境中逐步展现抗跌本色，资金在连续冰点环境中屡次寻找突破口未果，部分坚守场内资金开始转向高股息的低估值蓝筹避风，三桶油、三大运营商集体走强，中国移动逆势大涨6%创下上市以来新高。

本周上证指数小幅下跌1,22%，深成指下探2.27%，相比上周两个股指分别下挫4.16%和5.19%，环比跌幅明显缩小a股期货。虽然本周股指跌幅大幅收窄，但行业分化较大。24个Wind二级行业上，只有低估值的能源和电信服务两大行业逆市上涨，整体涨幅均超过2%。而医疗保健设备与服务跌幅最大达7.30%，另外制药、软件与服务和耐用消费品与服装跌幅也都超过4%。

周一，市场缩量回调，沪指录得四连跌，考验3100点a股期货。市场成交额不足6700亿元，创逾一年新低。上证指数收跌0.35%报3115.6点，深证成指跌0.48%，创业板指跌0.72%，科创50指数跌2.3%。北向资金实际净买入16亿元。盘面上，汽车股领涨，酒类股震荡上行，工业母机概念受利好提振，旅游酒店股再度活跃，商业零售股尾盘异动起，医疗美容概念股受传闻影响重挫。沪深两市主力资金净流出163.98亿元。市场量能收窄至近17个月的低位。

周二，市场震荡攀升，题材股呈现普涨格局，量能续刷阶段新低a股期货。沪指止步四连跌，创业板指一度涨超2%，光伏、锂电池引领赛道股反弹，汽车零部件板块掀涨停潮，零售股反复活跃；金融、地产则表现不振。上证指数收涨0.22%报3122.41点，深证成指涨0.69%，创业板指涨0.7%。市场成交额进一步萎缩至6520.3亿元；北向资金先扬后抑，全天实际净卖出5.23亿元。盘面上，汽车产业链显著反弹，汽车零部件、汽车整车、汽车服务、一体化压铸等板块纷纷活跃。光伏概念稳步上行，零售股持续爆发，天然气再受关注，机器人概念走强，工业母机概念活跃。沪深两市主力资金净流入13.66亿元。市场缩量普涨，近期跌幅较大的赛道股获抄底资金青睐。

周三，上证指数跌0.17%报3117.18点，深证成指跌0.67%，创业板指跌1.5%a股期货。两市全天成交6383.9亿元，环比再降逾130亿元；北向资金活跃度则有所提升，但全天净卖出30.6亿元。盘面上，沪深两市早盘低开下探后，下午盘行情有所好转，以能源股为首的板块效应开始涌现，场内多数个股在连续杀跌后已出现卖盘衰竭反弹，地产、新能源整车崛起一度带动沪指翻红，大消费各分支则普遍羸弱，日内部分无故大跌的权重股拖累指数。沪深两市主力资金净流出40.45亿元。连续3日在近17个月地量附近缩量后，活跃资金持续减少。

周四， 沪深两市连续第二个交易日下探回升，沪指在盘中两破3100点后收回，创业板指则坚守2300点阵地a股期货。全天个股涨少跌多，但涨跌强度均再次降低；板块方面，煤炭股表现坚挺，赛道股早盘反抽力度相对较强，但午后也多数回落；军工股表现抢眼，自主可控方向仍然以超跌反抽为主，大消费继续羸弱走势，医药股惯性下跌。上证指数收盘跌0.27%报3108.91点，深证成指跌0.84%，创业板指跌0.52%，科创50逆势涨0.56%；两市全天成交6401亿元，环比微幅放量；北向资金净卖出36.49亿元。沪深两市主力资金净流出134.16亿元。资金在美联储加息靴子落地后并未放开手脚，市场波动幅度也进一步收窄。

周五，沪深两市午后探底回升，但尾盘再度回落，沪指失守3100点，创业板指收盘勉强守住2300点a股期货。盘面上，多数行业板块跟随指数下滑，三大运营商、大金融、三桶油及白酒龙头成为日内坚守力量。北向资金方面，北向资金全天净流入超14亿元，其中沪股通流入超15亿元，深股通流出超1亿元。沪深两市主力资金全天净流出255.27亿元。其中创业板主力资金净流出16.94亿元；沪深300主力资金净流出67.14亿元。

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图一、上证指数走势

图二、A股指数表现（截止到2022年9月23日）

来源wind

受内外市场持续走弱影响，市场避险情绪上升，本周北上资金再度净卖出61.34亿元，其中沪股通净卖出31.01亿元，深股通净卖出30.00亿元，为连续第3周减持a股期货。交投活跃度也持续下降，全周仅成交4017亿元，创近3个月来新低。三季度是消费电子旺季，叠加近期苹果、华为等行业巨头相继发布新品，并且均出现销售火爆现象，令电子行业在弱市中受到各方主力的关注。本周，闻泰科技，立讯精密、振华科技、北方华创、长盈精密等本周获得北上资金超亿元的净买入，紫光国微、天华超净、复旦微电、立昂微等则获得超5000万元的净买入。

图三、北上资金统计

来源：wind

本周回顾

本周A股表现弱势，前期抗跌的白马股被轮番抛售，爱美客、三安光电、迈瑞医疗、片仔癀等权重股集体被“绊倒”，“一天崩一只大白马”和沪指跌破3100点的走势难免让投资者倍感寒意a股期货。白马股本来在股市中起到定海神针的作用，但在极度悲观情绪的主导下，市场对利空消息捕风捉影，流动性较好的白马股成为空头力量集中宣泄的对象。虽然本周A股继续下探，但不改长线资金、产业资本等对不少上市公司价值的肯定，纷纷回购。根据Wind数据显示，本周A股共有44家实施了回购，合计回购总金额18.92亿元，较上周11.14亿大幅增长69.84%。进入9月以来，随着市场和个股的下探，上市公司价值被低估凸显，上市公司的回购力度也在快速增加。

本周离岸人民币兑美元一度触及7.14附近，人民币汇率弹性进一步增强a股期货。正如我们在9月第二周的A股评论中提及，目前央行更多是在控制下跌预期，放缓贬值步伐，而非死守某个价位。本轮人民币最主要的贬值压力来自于外部。在美联储的鹰派货币政策下，美元指数有可能在未来1-2个月继续上升。当前，美国经济可能在逐步走向实质性衰退，而中国下半年经济有望实现弱复苏。 我们认为从中期的视角来看，人民币贬值的幅度可能有限，本轮人民币贬值幅度将弱于4、5月，而在美元指数见顶后甚至可能会略有升值。

近期，中国人民银行广州分行向辖内各中心支行及银行机构印发《关于鼓励推广二手房“带押过户”模式有关事宜的通知》a股期货。在原本的二手房交易中，卖家需要先结清房产的剩余贷款方可过户交易，即“先赎楼再过户”，存在着多部门分开办理时间长、买卖交易风险高、搭桥资金负担重等问题。而”带押过户“就可以免去提前还贷以注销抵押登记的“过桥”环节，免除赎楼担保的费用，降低信用信息调查成本，缩短交易周期，最终能够加快二手房流通。除了广州以外，目前全国已有深圳、南京、苏州、西安、济南、合肥等多个热点一二线城市出台“带押过户“新政或已实际执行。今年以来，地产暖风频吹，主要涉及上调公积金贷款金额、下调贷款利率、下降首付比例、缩短转让年限等利好政策。从统计数据来看，8月房地产销售复苏节奏缓慢，9月上半月回暖趋势走弱。从月度数据看，销售复苏节奏缓慢，从市场整体表现来看，传统“金九”开局不及预期。 因此，我们预计核心城市的放松力度有望加大，核心城市特别是核心区域有望受益于后续的政策宽松，在核心城市布局占比高的房企和去年以来在核心城市保持拓展节奏、持续补货的房企有望在后续实现更优的销售增速，而布局下沉的房企则由于销售复苏慢、现金流恶化速度快叠加而较难有起色。

9月22日凌晨美联储宣布今年第三次连续加息75个几点，当日公布的点阵图透露的“鹰”气以及美联储主席鲍威尔的“面鸽实鹰”令美股尾盘大幅跳水，美股三大股指当天收盘均下跌约1.7%a股期货。而9月22日，A股三大指数盘初短线波动后窄幅震荡，表现相对抗跌，上证指数仅下跌0.27%。美国核心通胀粘性较强，后续继续加息压力较大，短期内会对A股形成一定的风险传递，但在美联储加息周期内，中美货币政策表现分化，中国资本市场受到国内经济发展和政策变化的影响更大，A股市场受美联储加息的影响相对有限。 经过回调之后，A股估值水平已回落至历史低位区间，各个指数的风险溢价大多回到4月底的水平，具备较高投资价值。中长期看，估值回归是必然趋势。当前阶段市场确实还面临着国内疫情、经济，海外流动性等压力，可能还需要等待这些因素好转的契机。在市场低位的情况下，可以考虑定投或者逢低买入中长期看好的方向。

以上仅代表个人观点，不足以作为投资依据，也不对任何投资行为负责a股期货。

股市有风险a股期货，入市需谨慎！