巨丰投教 | 全面注册制：新股发行承销定价（上）

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（一）发行承销基础知识

1.取得证监会允许注册的决定后中国证券业协会网，发行人与主承销商何时可以开启发行工作？

答：获证监会同意注册后，发行人与主承销商应当及时向北交所报备发行与承销方案中国证券业协会网。发行与承销方案应当包括发行方案、初步询价公告（如有）、投资价值研究报告（如有）、战略配售方案、超额配售选择权实施方案等内容。经北交所审查无异议的，发行人与主承销商可以按照发行与承销方案中确定的时间安排，启动发行工作。

2.公开发行股票并在北交所上市采用何种方式定价中国证券业协会网？分别是怎样确定发行价格的？

答：公开发行股票并在北交所上市，可以采用直接定价发行、向网下投资者询价和向网上投资者竞价发行三种方式中国证券业协会网。

直接定价发行是由发行人和主承销商协商确定本次发行价格中国证券业协会网。

询价发行是发行人向开通北交所权限的网下投资者询价，发行人和主承销商根据初步询价情况协商确定发行价格中国证券业协会网。

竞价发行是所有合格投资者均可在网上报价申购，发行人和主承销商根据报价申购结果协商确定发行价格中国证券业协会网。

3.公开发行股票并在北交所上市采用直接方式定价的中国证券业协会网，发行价格有什么要求？

答：股票公开发行采用直接定价方式的，发行人与主承销商应当结合发行人所属行业、市场情况、同行业公司估值水平等因素审慎确定发行价格，并在招股文件和发行公告中披露中国证券业协会网。

4.公开发行股票并在北交所上市采用询价方式的中国证券业协会网，可以向哪些对象询价？

答：证券公司、基金管理公司、保险公司及前述机构的资产管理子公司、期货公司、信托公司、财务公司、合格境外投资者、符合一定条件的私募基金管理人等专业机构投资者，符合一定条件在中国境内依法设立的其他法人和组织、个人投资者，以及前述机构投投资者和个人投资者所属的自营投资账户或者直接管理的证券投资产品，在中国证券业协会注册并开通北交所网下询价业务权限后，可以参与询价中国证券业协会网。

5.什么情况会导致中止发行中国证券业协会网？

答：在发行上市过程中中国证券业协会网，发行人出现如下情形应当中止发行：

（1）采用询价方式的中国证券业协会网，有效报价的网下投资者数量不足10家或网下投资者有效申购数量低于网下初始发行量；

（2）剔除最高报价部分后有效报价投资者数量不足；

（3）预计发行后无法满足其在招股文件中选择的股票在北交所上市标准；

（4）发行人和主承销商事先约定并披露的其中国证券业协会网他情形；

（5）北交所认定的其他情形中国证券业协会网。

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6.中止发行后中国证券业协会网，重新启动发行的条件和程序是什么？

答：中止发行后，发行人和主承销商在发行注册文件有效期内，报经北交所备案，可重新启动发行中国证券业协会网。

（二）网下发行

7.参与询价的网下投资者应具备什么条件中国证券业协会网？

答：在中国证券业协会注册、符合中国证券业协会规定条件并已开通北交所交易权限的网下投资者可以参与询价中国证券业协会网。参与询价的网下投资者须具备丰富的投资经验和良好的定价能力, 应当接受中国证券业协会的自律管理, 遵守中国证券业协会的自律规则。

发行人和主承销商可以自主协商设置网下投资者的具体条件,并预先披露中国证券业协会网。主承销商应当对网下投资者是否符合预先披露的条件进行核查, 对不符合条件的投资者, 应当拒绝或剔除其报价。

8.网下投资者的报价应满足怎样的需求中国证券业协会网？

答：参与询价的网下投资者应当以其管理的配售对象为单位进行报价, 报价应当包括每股价格和对应的拟申购股数, 每个配售对象只能申报一个报价, 同一网下投资者全部报价中的不同拟申购价格不得超过三个中国证券业协会网。最高价格与最低价格的差额不得超过最低价格的20%。

9.确定发行价格时中国证券业协会网，哪些报价应当剔除？

答：发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分, 并根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格中国证券业协会网。剔除部分不超过所有网下投资者拟申购总量的3%；当拟剔除的最高申报价格部分中的最低价格与确定的发行价格相同时，对该价格的申报可不再剔除。因剔除导致拟申购总量不足的，相应部分可不剔除。

10.哪些参与询价的网下投资者可以参与申购中国证券业协会网？

答：股票发行价格确定后, 提供有效报价的网下投资者方可参与申购, 网下投资者应当以配售对象为单位进行申购中国证券业协会网。所谓有效报价, 是指网下投资者申报的不低于发行人和主承销商确定的发行价格, 且未作为最高报价部分被剔除, 同时符合发行人和主承销商事先确定并公告的其他条件的报价。

11.网下投资者或其管理的配售对象在参与网下询价和配售业务时中国证券业协会网，有哪些禁止性行为？

答：网下投资者或其管理的配售对象在参与网下投资者或其管理的配售对象在参与公开发行股票并在北交所上市网下询价和配售业务时中国证券业协会网，不得存在下列行为：

报送信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的；

使用中国证券业协会网他人账户、多个账户报价的；

委托他人开展首发证券网下询价和申购业务中国证券业协会网，经行政许可的除外；

在询价结束前泄露本机构或本人报价中国证券业协会网，打听、收集、传播其他网下投资者报价，或者网下投资者之间协商报价的；

与发行人或承销商串通报价的；

利用内幕信息、未公开信息报价的；

故意压低、抬高或者未审慎报价的；

通过嵌套投资等方式虚增资产规模获取不正当利益的；

接受发行人、承销商以及其中国证券业协会网他利益相关方提供的财务资助、补偿、回扣等；

未合理确定拟申购数量中国证券业协会网，其拟申购数量及（或）获配后持股数量不符合相关法律法规或监管规定要求的；

未合理确定拟申购数量中国证券业协会网，其拟申购金额超过配售对象总资产的；

未履行报价评估和决策程序中国证券业协会网，及（或）无定价依据的；

网上网下同时申购的；

获配后未恪守限售期等相关承诺的；

未严格履行报价评估和决策程序中国证券业协会网，及（或）定价依据不充分的；

提供有效报价但未参与申购或未足额申购的；

未按时足额缴付认购资金的；

未及时进行展期导致申购或者缴款失败的；

向主承销商提交的资产规模报告等数据文件存在不准确、不完整或者不一致等情形的；

向协会提交的数据信息存在不准确、不完整或者不一致等情形的；

其他以任何形式谋取或输送不正当利益或者不独立、不客观、不诚信、不廉洁等影响网下发行秩序的情形中国证券业协会网。

12.网下投资者在参与询价和申购配售中发生禁止性行为有什么后果中国证券业协会网？

答：网下投资者或其管理的配售对象出现禁止行为第（一）项至第（十四）项规定情形的中国证券业协会网，中国证券业协会采取以下自律措施：

网下投资者所管理的配售对象一个年度内出现上述情形一次的中国证券业协会网，协会将该配售对象列入配售对象限制名单六个月并在协会网站公告；出现上述情形两次的，协会将该配售对象列入配售对象限制名单十二个月并在协会网站公告；出现上述情形三次（含）以上的，协会将该配售对象列入配售对象限制名单三十六个月并在协会网站公告；

网下投资者一个年度内出现上述情形一次的，协会将该网下投资者列入网下投资者限制名单六个月并在协会网站公告；出现上述情形两次的，协会将该网下投资者列入网下投资者限制名单十二个月并在协会网站公告；出现上述情形三次（含）以上的，协会将该网下投资者列入网下投资者限制名单三十六个月并在协会网站公告中国证券业协会网。

网下投资者或其管理的配售对象出现本规则禁止性行为第（十五）项至第（十七）项规定情形中国证券业协会网，且未造成明显不良影响或后果的，协会采取以下自律措施：

网下投资者所管理的配售对象一个年度内出现上述情形一次的中国证券业协会网，该网下投资者应在规定时间内参加合规教育并提交合规承诺；出现上述情形两次的，协会将该配售对象列入配售对象限制名单六个月并在协会网站公告；出现上述情形三次（含）以上的，协会将该配售对象列入配售对象限制名单十二个月至三十六个月并在协会网站公告；

网下投资者一个年度内出现上述情形一次的，该网下投资者应在规定时间内参加合规教育并提交合规承诺；出现上述情形两次的，协会将该网下投资者列入网下投资者限制名单六个月并在协会网站公告；出现上述情形三次（含）以上的，协会将该网下投资者列入网下投资者限制名单十二个月至三十六个月并在协会网站公告中国证券业协会网。

未在规定时间内完成合规教育或提交合规承诺，或有关违规行为造成明显不良影响或后果的，协会可视情节轻重，采取警示、责令改正、列入网下投资者或配售对象限制名单等自律措施中国证券业协会网。

因不可抗力或者托管机构、银行、证券公司等第三方业务机构过失导致发生违规情形，网下投资者或其管理的配售对象自身没有责任，且能够提供有效证明材料的，可向协会申请免责处理中国证券业协会网。