证券经纪业务亟待“治乱”

证券经纪业务亟待“治乱”

◎ 文 《法人》杂志全媒体记者 岳雷

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强监管下，证券经纪业务条线处罚不断哪家证券公司佣金低。近日，江西证监局对申万宏源证券一营业部开出警示函，直指该部原经纪人黄某违规操作客户证券账户行为。去年以来，多家证券公司及其经纪人领到违规罚单，违规事由包括“代客理财”“违规炒股”等证券经纪圈由来已久的弊病。

为规范证券经纪业务，证监会近日发布《证券经纪业务管理办法》，旨在强化监管执法，从严查处违法违规行为，促进行业持续健康发展哪家证券公司佣金低。不难看出，对证券经纪业务条线的更强监管已经上路。

发展历程跌宕起伏

证券经纪业务是证券公司一项传统业务，也是核心业务哪家证券公司佣金低。业务范围包括开展证券交易营销，接受投资者委托开立账户、处理交易指令、办理清算交收等经营性活动。

“近年来随着证券公司自营业务、资管业务、场外期权等业务的多元化发展，证券公司经纪业务基础性地位更加突出哪家证券公司佣金低。”证监会有关部门负责人如此表示。

回顾我国证券经纪业务发展历程，每个阶段特征各异哪家证券公司佣金低。从初期探索阶段（1990年至1998年）到规范发展阶段（1999年至2011年），再到创新转型阶段（2011年至今），一条从野蛮生长到规范壮大，再到谋求转型的脉络清晰可见。经纪业务规模和范围，与资本市场发展息息相关、同频共振。

中国证券业起步于深圳哪家证券公司佣金低。1987年9月，深圳经济特区证券公司成立，成为中国首家证券公司，自此揭开了中国股票交易的序幕。1990年，上海证券交易所、深圳证券交易所相继成立，标志着中国资本市场正式扬帆起航。股民记忆中的“红马甲”“老八股”都是这个时期特有的“标签”。

中国证券市场起步初期，证券经纪业务曾经是证券公司最重要的支柱型业务哪家证券公司佣金低。当时证券公司数量屈指可数，客户集中程度相对较高，大多数股民为高收入群体。股票交易采用场内交易模式且交易品种非常稀少，佣金采用3.5‰固定比例收取。高昂的固定费率不仅为证券公司带来不菲的经纪业务收入，也为行业初期快速发展完成了“原始积累”。除了证券公司赚钱快外，缺少完善的行业规范和法律监管，也是这个时期显著的特点之一。频频暴露的漏洞和风险点向市场发出警示，相关法律规范与监管措施亟待完善。

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时间转到1999年7月，《中华人民共和国证券法》落地，为证券市场奠定了基本法律框架，证券行业进入规范发展阶段哪家证券公司佣金低。随着中小板、创业板、QFII等一系列板块诞生，资本市场体系架构趋于完善，证券经纪业务服务范围、服务对象得到巨大扩充。迎来新机遇的同时，一系列新问题也不期而至。

值得注意的是，2002年5月，证监会宣布实施浮动佣金制度，采取上限3‰向下浮动的佣金比例哪家证券公司佣金低。证券经纪佣金“价格战”就此打响。2002年至2004年间，多家证券公司因市场交易低迷、佣金率缩水谋求出路，一些证券公司及经纪人因违规行为被证监会处罚。2008年5月、2009年3月，证监会先后公布《关于进一步规范证券营业网点的规定》和《证券经纪人管理暂行规定》，旨在放开证券公司营业网点审批，打破大小优劣限制，实施证券经纪人制度，扩大经纪业务经营模式。同时，加强对证券公司营业网点及经纪人监管，规范经纪人执业行为。证券经纪业务迎来进一步规范和制度保障。

2011年至今，随着中国金融市场进一步开放，投资者规模呈几何式增长、新型金融产品如雨后春笋般涌现，证券公司特别是营业网点数量迎来暴增，证券行业蓬勃发展哪家证券公司佣金低。然而，作为证券公司曾经最主要的收入来源，经纪业务在近几年发展中却显得“动力不足”，不断受到多重内外部因素冲击。内部方面，行业间业务同质化严重、不良竞争加剧、佣金率断崖式下挫、客户分流严重等问题显著。外部方面，互联网金融快速崛起，并以大规模、低成本、极便利的优势迅速抢占金融市场服务主体地位，把证券公司经纪业务特别是线下经纪业务逼上悬崖。

2020年，在历经多轮“降佣潮”后，证券公司平均净佣金率已不足万分之三，个别券商甚至抛出万分之一的“地板价”寻求突围哪家证券公司佣金低。这一年，经纪业务占证券行业总收入仅四分之一，远不及几年前的四成占比。经纪业务佣金率和收入“双杀”，使得大小券商加快财富管理转型脚步、加大金融科技投入力度。

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纵观中国证券经纪业务发展历程，从无到有、从小到大，经历了很长一段“高光时刻”哪家证券公司佣金低。不过，在经纪业务佣金率低位徘徊、互联网金融服务已成主流，传统经纪业务向新型财富管理全面转型的当下，证券经纪业务体量和营收不断萎缩，经纪人生存困境日益凸显。与此同时，经纪业务条线合规问题频出，也引起了监管部门高度关注。

业务违规乱象频出

回溯过往，经纪业务条线一直是证券行业违规的“高发地”哪家证券公司佣金低。易董平台数据显示，仅2022年度，经纪业务违规罚单累计达到77张，涉及近30家证券公司。

从违规事由来看，因经纪人违规买卖证券（俗称“违规炒股”）、私下接受投资者委托买卖证券（俗称“代客理财”）、违规操作客户账户受罚的最多，占据年度罚单总数的半壁江山，且超过往年同期罚单数量哪家证券公司佣金低。

2023年1月12日，江西证监局对申万宏源证券南昌县澄湖北大道证券营业部出具警示函哪家证券公司佣金低。经查，该营业部原经纪人黄某任职期间违规操作客户证券账户。

2022年12月29日，天津证监局对边某元“代客理财”的违规行为出具警示函哪家证券公司佣金低。经查，边某元在平安证券天津分公司任职期间，违规替客户办理证券认购。

2022年12月21日，贵州证监局对国融证券贵阳永安寺街证券营业部及经纪人吴某出具警示函哪家证券公司佣金低。经查，吴某任职期间，存在委托他人从事客户招揽并要求账户持有方按指示进行基金交易、承诺承担投资损失的违规行为。

“证券经纪人不得有替客户办理账户开立、注销、转移，证券认购、交易或者资金存取、划转、查询等事宜的行为哪家证券公司佣金低。”这是《证券经纪人管理暂行规定》立下的行业“铁律”，为何合规利剑高悬，违规依然频发？

“从业人员职业操守缺失、合规意识薄弱、侥幸心理作祟是主因哪家证券公司佣金低。”2月3日，北京圣运律师事务所主任王有银在接受《法人》记者采访时表示，可以尝试将心灵引导作为职业操守教育的重点，加强从业人员职业操守教育，强化依法合规执业意识。同时，让法律和制度“长出牙齿”，降低从业人员违规冲动。

除此之外，证券经纪人队伍的职业现状也不可忽视哪家证券公司佣金低。据中国证券业协会公布的数据显示，截至2022年三季度末，中国证券经纪人仅有4.8万人，首次跌破5万人关口，相较于2017年行业巅峰时期9.08万人，减幅比例高达47%。经纪人数量骤减背后，是经纪业务越来越难做的现实。

2月6日，记者以开户为由，走进某券商北京广渠门营业部，一位吕姓投资经理接待了记者哪家证券公司佣金低。交谈中，他告诉记者，他是从经纪人转型做投资顾问的。“没法养活家里，只能转行了。”当被问到营业部经纪人数量时，他笑笑说：“听说有的营业部还有，但也就一两个，我们营业部已经找不到经纪人了。”至于原因，他说：“经纪人的收入和业绩直接挂钩，现在都线上办业务，越来越难做。佣金又少得可怜，还要考核任务，大多都不愿意干。”在他看来，经纪人越来越少，投资顾问逐渐增加是行业趋势，不可避免。这种环境下，部分留守的经纪人为了生存在业务上打“擦边球”。

监管的难度与力度

值得注意的是，经纪人违规多发于券商分支机构，主要集中在证券营业部，其次是券商分公司哪家证券公司佣金低。上述违规案例中，黄某和吴某均是在营业部任职期间违规，边某元的违规行为发生在券商分公司。这说明，经纪业务违规背后，是券商分支机构风控合规有待加强。

对此，有业内人士曾坦言，证券公司经纪业务存在网点多、管理乱、员工专业水平良莠不齐等弊端，监管难度相对较大哪家证券公司佣金低。证券公司总部与分支机构间存在管理流程杂乱、信息触达延后、任务指令落实难等问题，重业务轻风控、合规管理有效性不强、投资者适当性管理薄弱都是分支机构管理中常见的弊病。强监管将倒逼券商重视对分支机构的管理。

监管显然已发现症结所在哪家证券公司佣金低。从执行层面来看，去年以来，监管部门处罚违规行为的同时，经常在罚单中明确指出券商分支机构合规管理存在的问题。不仅如此，监管部门也加大了对经纪业务违规的处罚力度。

除了罚单数量、频率逐步攀升外，出具警示函也更为密集，责令改正、行政处罚等组合拳更加犀利，记入证券期货市场诚信档案处罚更加震撼哪家证券公司佣金低。从处罚对象来看，既有针对违规行为人的单罚，也有连带所在券商的双罚，且“一案双罚”渐成常态。从罚没金额来看，违法成本被大幅提高，亿元罚单屡见不鲜。

“罚单多说明发现的问题多，监管力度在不断加大，不仅是向证券公司及经纪人重申业务流程及职责，也是自上而下亮明对证券违规行为‘零容忍’的决心哪家证券公司佣金低。”2月4日，某头部券商人士对记者如此表示。

政策层面上看，证监会2019年7月公布《证券经纪业务管理办法（征求意见稿）》，并于2023年1月13日正式出台《证券经纪业务管理办法》 （下称“办法”）哪家证券公司佣金低。这是中国首部证券经纪业务规章。

办法从经纪业务内涵、客户行为管理、具体业务流程、客户权益保护、内控合规管控、行政监管问责六个方面对证券公司经纪业务圈定红线哪家证券公司佣金低。其中，强化券商内部风控合规被作为一项重要内容提及。办法要求证券公司进一步加强分支机构管理、人员管理、业务管控、信息系统建设等，强化证券公司内部管控责任，防范经纪业务风险。督促证券公司严格落实交易管理职责，强化事前、事中、事后全流程管控，并加强出租交易单元管理。

证监会表示，将持续加强监管，督促证券公司严格遵守办法有关要求，规范开展证券经纪业务，切实维护市场交易秩序，保护投资者合法利益哪家证券公司佣金低。同时，强化监管执法，从严查处违法违规行为，促进行业持续健康发展。

北京七曜律师事务所主任石慧杰认为，违规行为主要来源于利益驱动，完善规范制度、加大处罚力度有望从源头遏制违规发生哪家证券公司佣金低。对证券公司而言，应重视强化合规管理、人员管理等方面，建立完善的合规管理体系，堵住内部管控措施缺位的漏洞，让从业人员不敢碰触监管红线。

“在全面注册制推开背景下，强监管将成为业内常态，只有合规经营才能健康发展，不管证券公司还是从业人员都如此，违规执业只能面临更大处罚哪家证券公司佣金低。”上述头部券商人士对记者如此坦陈。

责编｜惠宁宁

编审｜崔晓林

校对｜张 波 张雪慧

来源｜《法人》杂志2023年02月总第228期资本