华鑫证券：给予中矿资源买入评级

华鑫证券有限责任公司傅鸿浩,杜飞近期对中矿资源进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩同比大增，Bikita锂矿产能持续发力》，本报告对中矿资源给出买入评级，当前股价为77.26元华鑫证券有限责任公司。

中矿资源(002738)

事件

中矿资源发布2022年年报及2023年一季报公告：2022年全年营业收入为80.41亿元，同比增长232.51%；归母净利润为32.95亿元，同比增长485.85%；扣除非经常性损益后的归母净利润为32.21亿元，同比增长492.24%华鑫证券有限责任公司。

2023年一季度营业收入为20.72亿元，同比增长-12.13%；归母净利润为10.96亿元，同比增长41.41%；扣除非经常性损益后的归母净利润为11.04亿元，同比增长42.58%华鑫证券有限责任公司。

投资要点

业绩同比大幅增长华鑫证券有限责任公司，受益于锂盐量价齐升

2022年生产锂盐2.3万吨，同比增长192.89%华鑫证券有限责任公司。锂盐销量为2.4万吨，同比增长362.89%。锂盐产品产销同步大幅上涨，主要原因为下属子公司东鹏新材6000吨电池级氟化锂与2.5万吨锂盐项目已于2021年8月投产，目前已为满产状态。

售价方面，据计算2022年公司实现锂盐产品单吨售价达26.17万元，而2021年单吨售价为18.47万元，业绩期内实现锂盐产品单吨售价同比增长41.70%华鑫证券有限责任公司。

积极布局国内外锂盐锂矿项目华鑫证券有限责任公司，锂矿产量增长潜力大

锂盐产品方面，公司持续全球化布局锂盐生产基地华鑫证券有限责任公司。江西东鹏新材现有年产2.5万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂产能与年产6,000吨电池级氟化锂产能，同时年产3.5万吨高纯锂盐项目正处于建设中，预计将于2023年四季度建成投产，届时公司将拥有合计6.6万吨/年电池级锂盐的产能。

加拿大Tanco矿山18万吨锂辉石采选项目已顺利投产，部分产品已运回使用华鑫证券有限责任公司。新建Tanco矿山100万吨锂辉石选矿项目已于规划进程中，另外公司积极推进Tanco矿区露天开采方案，方案通过后将极大释放资源量。

津巴布韦Bikita矿山原70万吨选厂项目已实现满产，津巴布韦Bikita矿山200万吨锂辉石与200万吨透锂长石选矿项目已处于改扩建中，预计2023年陆续建成投产，项目建成达产后，公司锂辉石精矿产能将达30万吨、化学级透锂长石精矿产能达30万吨或技术级透锂长石精矿产能达15万吨/年，可实现锂电原料100%自给华鑫证券有限责任公司。

津巴布韦Bikita矿持续增储

2022年10月，公司进行了Bikita矿山东区的增储工作，共计探获(探明+控制+推断类别)锂矿产资源量2,510.10万吨矿石量，平均Li2O品位1.15%，Li2O金属含量28.78万吨，折合71.0万吨碳酸锂当量(LCE)华鑫证券有限责任公司。

进入2023年，公司进一步增储华鑫证券有限责任公司。2023年3月，公司进行了津巴布韦Bikita矿山西区的增储工作，共计探获(探明+控制+推断类别)锂矿产资源量1,090.43万吨矿石量，平均Li2O品位1.13%，Li2O金属含量11.22万吨，折合27.73万吨碳酸锂当量(LCE)。

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盈利预测

预测公司2023-2025年收入分别为87.25、108.25、137.05亿元，归母净利润分别为37.96、50.63、60.30亿元，当前股价对应PE分别为10.2、7.6、6.4倍，维持“买入”投资评级华鑫证券有限责任公司。

风险提示

1）全球锂盐湖及锂矿投产超预期；2）锂电池需求不及预期；3）公司锂矿开采进度不及预期等华鑫证券有限责任公司。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河华立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利34.52亿华鑫证券有限责任公司。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为97.93华鑫证券有限责任公司。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中矿资源（002738）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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