皮阿诺：10月24日接受机构调研，Anatole、北京腾辉盛华私募基金等多家机构参与

2022年10月27日皮阿诺（002853）发布公告称公司于2022年10月24日接受机构调研，AnatoleFiona Qu、北京腾辉盛华私募基金常晓明、上银基金陈博、尚近投资万朋杰、尚正基金胡启聪、申万菱信龚霄、深圳景泰利丰投资邹军辉、深圳前海聚龙投资郝旻、深圳中天汇富基金许高飞、生命保险资管卢森堡、圣康世纪投资邓鹏怡、首创证券陈梦、北京知未私募樊雨奇、太平基金赵超 田发祥、泰和坤德投资石莹、泰康资产刘若石 陈怡、腾讯科技宋传江、同创伟业林海成、万家基金李杨、西部利得基金杜朋哲 周晶晶、新疆前海联合基金魏甜、新联合投资高永涛、信达澳亚基金李琳娜、北京志开投资吕斐斐、信达证券杨兆鑫、星河控股刘艳艳、兴业基金赵昕蒙 代鹏举 洪晓旻、易方达基金黄艳 曹粤、益民基金赵若琼 王聪颖、银华基金王震、英大保险资管徐文浩、盈泰明道投资刘涛、永赢基金王昕妍、禹合资管(杭州)丁凌霄、博道基金金钱程 王晓莹 钱程、长城基金柴程森、长江养老保险曾知、长江证券米雁翔 蔡方羿、招商证券赵中平 赵可 彭可、招商证券资管吴彤 何怀志、招银理财董玉玲 姚思劼、浙江旌安投资章立早、浙商证券资管殷铭、中庚基金周汝昂 熊正寰、中国人寿养老保险崔恒旭、珠海横琴长乐汇资本盛军锋、中国人寿资管吕天健 刘威、中欧基金陈欣宜 许崇晟、中融基金潘天奇、中信保诚基金俞仁钦 孙鹏、中信建投宿晓杰、中信证券汪达、中银国际证券刘航、中银基金杨庆运 丁雅纯、中再资管林锴、创金合信基金李龑 胡致柏、淳厚基金廖辰轩、大成基金黄涛 齐炜中 吴志强、德华创投杜波、东方阿尔法基金潘令梓、ANATOLE INVESTMENT MANAGEMENT LIMITEDFiona Qu、东方基金曹钧鹏、东方证券杨卓成 罗小翼、东方证券资管周云、东莞证券钟革敏、工银瑞信基金夏雨 文杰 张杭、观富(北京)资管尹佳瑜、光大保德信基金管浩阳、广发基金邹勇 田文舟 张东一、广发证券资管黄勇、广州市住房政策研究中心张炜云 沈振中 高金华、安信证券王晗畅、广州腾旻投资范鹏伟、国华兴益保险韩冬伟、国华兴益保险资管韩冬伟、国开泰富基金高耀华、国泰君安资管柯任 邓佳 穆方舟 高永祥 赵博 曹冬青 林展越 李汉颖 张新貌 郭乃维 曾昳玮 杨冬庭 林展越、国投瑞银基金汪越 王方、国元自营张长生、海通证券及晶晶 居嘉骁 卫书根、杭州长谋投资李谦、合煦智远基金钟慧玲、宝盈基金吕功绩、恒大人寿保险李廉超、恒力(北京)股权投资何欢、恒识投资杜亮、恒越基金汪坤荣 施平川 张凯、横琴人寿保险郭雅绮、红杉资本宋雅慧、红塔红土基金金彦成、华富基金聂嘉雯 范亮、华能贵诚信托左吉昌、华泰柏瑞基金董辰、保利资本李文轩 庞博 麦广田 程书博 屈航 刘翼、华泰证券郑恺、华泰资产王赟、华夏财富创投程海泳、华夏基金林瑶、华夏久盈资管谢雯、汇安基金王苏煦、汇丰晋信基金赵洋 闵良超、汇华理财车驰、吉富创投陈剑锋、嘉实基金谢泽林、北京泓澄投资殷萌、建信理财李子翰、江山欧派吴水燕、金鹰基金赖德昌、锦绣中和(天津)投资高锐成、景顺长城基金孟禾 韩文强、开源证券张习方、凯石基金唐楚彦、康曼德资本金凯 吴午、龙赢富泽资管马良旭、绿色发展基金周松、北京暖逸欣私募刘记龙、南方基金郑诗韵 车育文 于泽群 龙一鸣 赵舜、磐厚动量朱维桢、平安养老保险王毅成 李国奇、璞理投资王祥、浦银安盛王爽、奇盛基金谌红梅 胡启聪、前海大唐英加基金张立君、青岛金光紫金创投雷静、热土投资苑军磊、睿远基金尹世君、北京擎天普瑞明投资杨文静、上海东岭投资李振林、上海和谐汇一资管庄莹、上海汇瑾资管石浩、上海混沌投资罗钊、上海聚鸣投资王宇俊、上海立龙资管陈胤延、上海领久私募张帅、上海领久私募基金张帅、上海清淙投资曹宸、上海趣时资管唐贝 刘志超、北京胜算资管乐松、上海赛伯乐投资程凯、上海深积资管梅话雨、上海天猊投资曹国军、上海汐泰投资陈梦笔 冯佳安、上海相生资管欧阳俊明、上海信璞投资王欣佳、上海耀之资管张艺凌、上海易同投资赵迪、上海银行汪世界、上投摩根基金薛晓敏参与期货资管。

具体内容如下：

问：引进保利资本作为重要股东后期货资管，订单的预测及毛利率预测？如何处理与其他地产商的业务关系，零售业务战略会否有所调整？

答：公司未来在零售业务的战略规划仍将保持中高端定位、多渠道拓展、研发上深度赋能、服务好 10万+中高端消费者的基本思路不变期货资管。

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问：为应对未来可能的订单爆发式增长期货资管，公司相关实施落地人员储备等是否充足？

答：工程订单从量尺到下单、生产、安装，周期基本在 3-6个月以上，厂家主要承担定制家居的设计、生产，安装亦可由第三方配合期货资管。在集中承接某家房地产商业务时，由于其户型、套型规格均较统一，设计、生产方面反而较为简单，我们有充足的准备可以应对。

问：保利资本在投后方面除了委派董事外其他人事方面还有何规划？在赋能方面期货资管，除了成立保利事业部对接工程业务，在零售渠道或其他方面是否有相关规划？

答：保利资本会在投后派驻董事，在董事会层面与公司战略达成一致，推动公司整体战略升级及未来业务发展期货资管。

保利资本入股后，皮阿诺将成立保利事业部，全方位对接保利体系内包括工程端及零售端等所有业务期货资管。

问：皮阿诺未来在装配式装修一体化服务商方面的发展规划是什么？在这种平台化或一体化的发展中具备哪些优势？如何利用这种优势？同时缺少哪些东西期货资管，需要如何补齐？

答：装配式装修并非新概念，其大逻辑是把公司生产好的部品部件拉到现场安装，本质上皮阿诺的橱衣柜、木门一直是这么做的期货资管。核心还是材料如何在被大规模使用后成本能下降。

皮阿诺前些年就已经在这个领域上做了比较多的研究，有一定基础，装配式装修领域具有非常大的可能性，但需要双方共同努力去推动期货资管。

问：作为房地产产业链中的核心企业期货资管，也就是所谓的甲方，保利预计未来装配式装修市场的体量或容量有多大？从甲方角度来看，这个行业的痛点现在在哪里？未来想打造的这个平台和现存市场上的装配式装修概念有什么区别以及优势是什么？

答：房住不炒大背景下会诞生一个非常大的体量，这个市场未来的前景是非常广阔的，目前需要像保利和皮阿诺深度合作下，给市场一个一体化的交付标准和交付方案，这也是保利非常看重这个新业务方向的核心点期货资管。

问：后续保利资本拿到皮阿诺股权后期货资管，在哪些方面可能能够帮助皮阿诺零售业务上在品牌端加速中高端、落地更加迅速？大宗业务上在平台端如何借助保利的背书及优势进一步拓展其他优质的地产订单？

答：定制家居消费类市场是一个充分竞争的市场，不是简单指望保利帮助来快速实现，产品还是要以皮阿诺研发为主，制造、服务团队都是皮阿诺负责，保利更多是赋能期货资管。

问：后续保利在新能源业务板块和传统的装配式装修、定制家居业务期货资管，在整个业务端、终端上与皮阿诺有哪些可以协同的点？

答：新能源是未来国家的大战略，特别是动力电池、太阳能这一块，未来 5 到 10 年增长仍将保持快速增长，皮阿诺会在做好定制家居主业的前提下，尝试做一些可能性的拓展及布局，不排除会做一些新能源产业链的代工业务期货资管。皮阿诺将与保利共同找到双方均有能力操作并感兴趣的细分方向进行重点布局。

问：目前从保利和皮阿诺的合作来讲，是一个比较新颖的打法期货资管。市面上也有一些其他产业链赋能方式，双方合作的玩法与万科采筑这类门户平台有没有什么区别？未来有没有竞争关系？

答：与采筑是不一样的角度，但完全没有竞争关系，更多是合作关系期货资管。因为万科采筑更多是提供一个平台，在平台上把各方资源整合在一起。

皮阿诺未来即使做其他 B端业务，都是提供一套更好的完整的服务，这个服务过程实际上在未来跟各方合作中都是有价值的期货资管。

问：根据公告期货资管，皮阿诺未来会与保利设立基金，这个基金成立是否与已经对价出来的现金有关？大概基金未来投资方向是在哪些方面？

答：保利资本主业就是做基金，运作基金和筛选标的上具备较多经验期货资管。未来围绕的方向主要是前面提到的几个主营方向。

问：保利未来还想补充哪些业务部分期货资管？

答：核心战略想法是希望能够把皮阿诺从定制家居产品的生产方，上升集成为一个一体化的交付公司，这种交付公司需要的能力包括从前期量房、设计、出图、拆单、建造到包括弱电等在内的施工等期货资管。

问：皮阿诺是保利竣工环节的唯一合作方期货资管？

答：保利资本重比例参与皮阿诺的投资，将皮阿诺培养为装配式装修环节唯一战略合作平台，还包括后期参与的战略孵化，希望与皮阿诺共建共赢期货资管。

皮阿诺（002853）主营业务：中高端定制橱柜、衣柜、木门及其配套家居产品的研发、设计、生产、销售、安装与售后等服务,致力于通过独创设计为消费者提供个性化、定制化的大家居解决方案,为客户打造个性、时尚、完备,更舒适、更美好的居住环境

皮阿诺2022中报显示，公司主营收入5.75亿元，同比下降31.93%；归母净利润5956.87万元，同比下降39.0%；扣非净利润4072.96万元，同比下降55.28%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.39亿元，同比下降31.99%；单季度归母净利润4090.81万元，同比下降34.58%；单季度扣非净利润2454.52万元，同比下降58.68%；负债率48.55%，投资收益925.17万元，财务费用207.64万元，毛利率29.93%期货资管。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.5期货资管。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，皮阿诺（002853）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差期货资管。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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