信达证券：给予广发证券评级

信达证券股份有限公司王舫朝近期对广发证券进行研究并发布了研究报告《自营大幅反转，大财富格局更进一步》，本报告对广发证券给出评级，当前股价为15.34元广发证券。

广发证券(000776)

事件：2023年4月28日，公司发布2023年一季度报告广发证券。23Q1，公司实现营收64.77亿元，同比+35.69%，实现归母净利润21.57亿元，同比+65.58%，加权平均ROE1.87%，同比+0.65百分点。

点评：

公司经纪/投行/资管/信用/自营收入分别为14.47/1.01/20.87/9.37/14.68亿元，同比-12.5%/-32.9%/-10.8%/-5.4%/扭亏为盈广发证券。

低基数下，自营业务大幅反弹，提振业绩广发证券。2022Q1，公司自营业务表现不佳，23Q1，随市场行情好转，公司自营业务业绩大幅反弹。23Q1，公司实现自营业务收入14.68亿元，同比+26.04亿元。其中，金融投资资产扩容驱动了自营业绩提升。23Q1公司交易性金融资产规模2094.89亿元，同比+32.8%。

架构调整，大财富管理布局进一步深入广发证券。2023年2月24日，公司董事会同意将零售业务管理总部更名为“财富管理与经纪业务总部”；合并原机构与同业部、综合化业务部为“机构客户部”；电子商务部更名为“数字平台部”。调整后的财富管理与经纪业务总部下设四个一级部门：财富管理部、数字平台部、机构客户部、运营管理部；权益及衍生品投资部更名为“权益投资部”；柜台交易市场部更名为“股权衍生品业务部”。

公募基金发展稳健，广发资管或将持牌推动公募业务扩容广发证券。旗下公募基金发展稳健，易方达基金、广发基金非货规模分别为10049.91/6667.15亿元，较年初+2.97%/-1.09%；股+混基金规模分别为5839.61/3769.19亿元，较年初+3.78%/-1.85%。1月19日，证监会接收了广发资管申请开展公募基金管理业务资格的材料，当前仍在推进中。

盈利预测：我们预计未来公司有望发挥财富管理、资产管理协同优势，打造券商行业大财富标杆，建议关注广发证券。

风险因素：资本市场波动；资管牌照落地不及预期；投行业务复苏不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券刘文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.44%，其预测2023年度归属净利润为盈利110.19亿，根据现价换算的预测PE为10.58广发证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为20.39广发证券。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广发证券（000776）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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