周末证券丨资产整合证券化提速，国资委力挺军工央企

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周末证券丨资产整合证券化提速资产证券，国资委力挺军工央企

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金融投资报记者林珂

近日军工央企传来利好资产证券。国资委党委召开扩大会议，围绕政府工作报告部署要求，研究国资央企贯彻落实措施。会议指出，要努力为提高一体化国家战略体系和能力多作贡献，积极服务战略布局一体融合、战略资源一体整合、战略力量一体运用，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。

有分析指出，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国改有望密集落地资产证券。叠加国资委党委召开扩大会议对军工行业更大力度的支持，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。具体来看，我国军工集团较多，建议投资者关注中航工业、中船工业、中国电子等下游需求增长明显、资产证券化率提升预期强、景气度高的军工集团。

在东吴证券苏立赞看来，军工央企做强做优做大存在几方面的意义资产证券。从做强角度来看，军工央企关系国家安全，是国防装备建设的主力军，属于国防先进技术引领者。经过国家多年投入和企业自身的积累发展，目前已实现了先进装备与国外代次相当、同台竞技，未来将继续瞄准先进装备实现持续引领行业和快速发展。

做优方面，央企在实现保军任务的同时，政策上也鼓励业绩的释放资产证券。一方面，军品定价机制改革明确引入激励分成机制，代表性企业如中航沈飞净利率已突破原5%的加成上限；另一方面，国资委近年来持续给予相关改革政策，如管理机制的理顺、“双百行动”等央企混改政策、员工持股和股权激励政策等，以提升相关企业的效率。

做大方面，军工央企存在做大市值的现实需要，通过产融结合实现军费的变相提升；同时，军工技术作为高科技有望形成外溢，在军民融合政策的支持下形成军民一体的优质企业；在当前世界格局日趋复杂的情况下，军贸市场存在较强的需求，可通过内外结合参与国际市场竞争从而实现军贸反哺国内资产证券。

整体而言，从国资委的表态看，对军工央企或存在后续支持政策，例如资产重组、股权激励、集团整合，以及转型考核机制资产证券。苏立赞表示，当前正值军工行业大发展时期，我们看好军工央企在国资委政策支持下实现更好的高质量发展，推荐核心赛道中下游、拥有进一步改革增效预期的军工央企标的。

此外，军工行业是“中国特色估值体系”中最受益的行业之一资产证券。军工行业具有长期成长性和稀缺性。军工是国家安全的基石，也是在百年未有之大变局的背景下，国家力量的重要体现。

近日国资委正式发布了《关于印发创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单的通知》，200余家企业入选创建世界一流/专精特新示范企业名单，具体到军工企业，共有航天科技集团、航天科工集团、航空工业集团、兵器工业集团、中电科集团、中国航发集团、中国商飞集团、中国船舶集团等多个集团入围，涉及14家军工重点企业资产证券。

民生证券分析师尹会伟指出，“中特估”体系及“国企对标世界一流企业”价值创造行动等改革举措，或将推动军工国企改革进程，利好军工主机厂和细分领域龙头公司，军工行业整体价值体系或有望重塑资产证券。

机会方面，军工行业的龙头国企，正面临着基本面改善和估值重塑的双重拉动，建议投资者关注航发动力、中航沈飞、中航西飞、中航光电、中航高科、内蒙一机、中国卫星、中无人机、航天彩虹、中直股份、中航电子、中航电测、国睿科技等资产证券。

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编辑|贺梦璐校检|袁钢审核|姚彦如

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