西南证券：行业融资下滑，杭州土拍热度延续

  乐居财经 李礼6月12日，西南证券发布房地产行业周报证券融资。

  投资要点

  6 月 44 城新房成交面积同比 ] +5%，环比+23%；14 城二手房成交面积同比+50%，环比+27%证券融资。截至 9 日，6 月 44 城新房累计成交面积同比+5%，环比5 月同期+23%；全年累计同比+10%。其中，一线城市 6月累计成交同比+43%，环比 5月同期+43%，全年累计同比+34%。二线城市 6月累计成交同比+1%，环比 5月同期+23%；全年累计同比+7%。三四线城市 6月累计成交同比-14%，环比 5 月同期+1%；全年累计同比-2%。6 月 14 城二手房累计成交面积同比+50%，环比 5 月同期+27%；全年累计同比+53%。根据克尔瑞调研数据，6月全国 27个重点城市商品住宅新增供应面积预计为 1214万平方米，环比增长9%，同比下跌 36%，较前 6月平均仅微增 1.6%，房企年中供货量增幅有限，显示市场复苏动能转弱后房企推货信心不足，预计在无重大政策利好下 6月楼市整体仍延续平淡。

  杭州第五轮集中土拍维持较高热度，重点城市近七成地块逾期未供证券融资。6月 9日杭州完成第五批次集中供地，此次共挂牌 5 宗宅地，总建筑面积 39.2 万平方米，采取“限房价、限地价+摇号”的出让方式，上限溢价率 12%。最终以 4宗封顶、1 宗底价成交，总出让金额约 104 亿，成交楼面均价 26587 元/平方米，平均溢价率 11.25%。较热门的钱江新城二期、九堡两宗地块参拍房企都在 30 家以上，市场热度较高。据克尔瑞统计，截至 5 月末土地市场网拟出让地块详细清单涉及 9220宗地，总用地面积近 2.5万公顷，与 2022年同期基本持平，实际供应规模仅 1.65万公顷，较 2020年同期降幅超六成。重点城市预计 5 月 31 日前上市的涉宅地有 2042 宗，但仅 700 宗已供，近七成地块逾期未供，土地供应节奏较为缓慢。

  行业融资趋弱，年内债务到期规模趋缓证券融资。中指研究院监测，2023 年 5 月房地产企业非银融资总额为 530亿元，同比下降 24.4%，环比下降 27.2%。行业平均利率为 3.64%，同比下降 0.15个百分点，环比下降 0.15个百分点。从融资结构来看，5月信用债规模占比 45.6%，海外债占比 4.3%，信托占比 7.2%，ABS 融资占比 43.0%。2023 年 6月到期债券余额为 712亿元，其中，海外债占比为 24%，信用债占比为 76%。2023 年内到期债券余额为 4579 亿元，占总债券余额的 18.6%，其中，海外债占比为 34.4%，信用债为 65.6%。整体来看 2023 年行业偿债压力有所减小，单月到期规模都在千亿以下。

  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科 A、龙湖集团、华润置地等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等证券融资。

  风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险证券融资。

文章来源:乐居财经