中信证券：银行理财业绩表现回暖，短期限产品占比提升

文丨刘笑天 刘方 赵文荣 史丰源 厉海强

截至2023Q2，我们估算理财市场存续规模约25.6万亿，季度环比提升2%理财证券。累计31家理财公司获准开业，理财公司产品规模约20.8万亿，市场份额占比达81%；市场集中度较高，CR5占比达43%。2023年以来，理财产品“破净率”持续修复，从22年底的21.1%下降至23年中的4.4%；上半年收益中枢约2.1%。个人养老金理财产品共18只，规模合计7.6亿；整体业绩表现稳健，成立以来年化收益中枢约3.76%。

▍理财市场概况：估算23Q2存续规模约25.6万亿，理财公司市场份额占比超8成理财证券。

截至2023Q2，我们估算理财产品存续规模约25.6万亿，季度环比提升2%；其中，理财公司理财产品规模约20.8万亿，市场份额占比达81.2%理财证券。理财资金资产配置的标准化程度不断提升，固收类资产仍为最主要投向；受到2022年底理财产品赎回影响，公募基金配置比例出现下降。

▍银行机构理财产品跟踪：城商行产品规模占比6成，整体业绩比较基准下滑理财证券。

截至2023Q2，发行机构方面，城商行理财产品规模占比最高，达59%理财证券。运作模式方面，开放式理财产品规模占比小幅下降但仍为主流，占比72%。投资性质方面，固收类产品为主，占比84%；现金管理类产品规模持续压降。投资期限方面，期限6~12个月的产品规模占比最高，达23%。

▍理财公司理财产品跟踪：CR5占比43%，短期限产品规模占比提升理财证券。

截至2023Q2，累计31家理财公司获批，已全部获准开业理财证券。合计2家机构管理规模超2万亿、8家机构管理规模超1.5万亿，CR5占比达43%。发行机构方面，股份行、国有行理财公司产品规模占比居前，分别为49%、38%。运作模式方面，仍以开放式为主但占比有所下滑，目前占比约82%。投资性质方面，固收类产品规模占比提升，目前占比约63%。投资期限方面，仍以每日开放型为主，期限1个月以内的产品规模占比提升明显。

▍理财公司理财产品业绩：“破净率”持续修复，23年上半年收益中枢约2.1%理财证券。

2023年以来，理财产品业绩表现回暖，“破净率”持续修复，从22年底的21.1%下降至23年中的4.4%理财证券。全样本数据来看，理财产品23Q2收益中枢约0.87%，23H1收益中枢约2.1%，近1年收益中枢约2.25%。分投资类型来看，23H1固收类、混合类、权益类理财产品的收益中枢分别为2.46%、1.48%、2.41%。

▍热点关注：个人养老金理财规模约7.6亿，成立以来年化收益约3.76%理财证券。

截至2023Q2，个人养老金理财产品共18只，规模合计约7.6亿理财证券。产品特征以最小持有期型、中低风险等级、固定收益类为主。业绩基准大部分在4%~5%左右，权益上限通常在20%以下，综合费率大部分低于0.2%。个人养老金理财产品业绩表现稳健，成立以来年化收益中枢约3.76%。

▍风险因素：

1）相关政策制度的超预期调整；2）部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径差异，可能与后续官方披露结果存在差异；3）行业实际发展可能一定程度偏离主观判断理财证券。

来源：券商研报精选