国元证券：给予恒生电子买入评级

国元证券股份有限公司耿军军近期对恒生电子进行研究并发布了研究报告《2023年半年度报告点评：扣非净利润大幅增长，发布恒生金融大模型》，本报告对恒生电子给出买入评级，当前股价为32.07元国元证券。

恒生电子(600570)

事件：

公司于2023年8月25日收盘后发布《2023年半年度报告》国元证券。

点评：

营业收入实现较快增长国元证券，归母净利润实现扭亏为盈

2023年上半年，公司实现营业收入28.27亿元，同比增长18.49%；实现归母净利润4.46亿元，扭亏为盈；实现扣非归母净利润2.65亿元，同比增长142.55%国元证券。其中，财富科技服务业务收入6.61亿元，同比增长11.10%；资管科技服务业务收入6.61亿元，同比增长7.60%；运营与机构科技服务业务收入5.33亿元，同比增长27.48%；风险与平台科技服务业务收入2.18亿元，同比增长28.07%；数据服务业务收入1.73亿元，同比增长27.80%；创新业务收入2.44亿元，同比增长22.49%；企金、保险核心与金融基础设施科技服务业务收入2.47亿元，同比增长53.22%。

政策助推资本市场发展国元证券，金融科技投入不断增长

2023年上半年，全面实行股票发行注册制成功落地，多家证券公司发布半年度业绩预告，业绩回暖，营业收入和利润实现两位数增长；公募基金规模达到27.68万亿元，较去年底的26.03万亿元增加万亿以上，资本市场发展总体上稳中有进国元证券。同时，今年是新一届政府全面履职的开局之年，金融监管体系的改革大幕开启，“一行一局一会”的新架构已经亮相，政策面不断释放积极信号。7月24日，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，中国证监会2023年系统年中工作座谈会提出要“从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力”。随着资本市场不断深入发展，金融机构科技投入有望持续增长。

发布金融行业大模型国元证券，赋能金融机构数智化建设

公司发布了基于大语言模型技术打造的数智金融新品国元证券。WarrenQ是恒生聚源推出的面向投研投资场景打造的专业一体化投研工具平台，可赋能投研全流程场景，提升投研效率，有效助力投研数字化生态建设。金融智能助手光子是串联了“通用工具链+金融插件工具+金融数据+金融业务场景”的智能应用服务，可为金融机构的投顾、客服、运营、合规、投研、交易等业务系统注入AI能力，成为金融从业人员的AI助手。作为专业面向金融行业的大模型，LightGPT拥有更专业的金融语料积累处理和更高效稳定的大模型训练方式，可为各类金融业务场景提供底层AI能力支持。

盈利预测与投资建议

伴随着中国资本市场的健康发展，金融IT行业已经迎来高成长周期，公司有望充分受益，持续成长可期国元证券。预测公司2023-2025年的营业收入为77.24、93.55、110.78亿元，归母净利润为17.02、21.49、26.21亿元，EPS为0.90、1.13、1.38元/股，对应PE为38.13、30.21、24.77倍。考虑到公司未来的成长性，维持“买入”评级。

风险提示

人才流失风险；市场竞争风险；技术创新风险国元证券。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券王倩雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.23%，其预测2023年度归属净利润为盈利18.35亿，根据现价换算的预测PE为33.17国元证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级26家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为57.1国元证券。

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