国元证券：给予优利德买入评级

国元证券股份有限公司许元琨近期对优利德进行研究并发布了研究报告《优利德2023年半年度报告点评：业绩持续改善，高端化进程加速》，本报告对优利德给出买入评级，当前股价为43.2元国元证券。

优利德(688628)

事件：

公司发布半年报：2023年半年度公司营收5.44亿元，同比增长4.51%；分别实现归母/扣非归母净利润0.97/0.89亿元，同比分别增长25.73%/18.50%国元证券。其中，Q2单季度公司实现营收3.07亿元，同比增长48.98%；归母/扣非归母净利润分别为0.56/0.50亿元，同比分别增长134.15%/131.94%。

全品类业绩高增国元证券，通用仪表贡献最大增量

2023Q1-2公司分别实现营收2.38/3.07亿元，同比分别变化-24.54%/48.98%，其中Q2业绩高增主要系测试仪器及温度与环境品类销量增加所致国元证券。分品类来看，23Q2公司通用仪表/专业仪表/测试仪器/温度及环境测试仪表分别实现营收1.80/0.21/0.41/0.64亿元，同比2022年同期分别增长50.34%/25.24%/83.16%/44.35%；其中通用仪表为Q2业绩高增贡献最大品类。

高端化战略卓见成效国元证券，盈利能力处于上升通道

盈利能力方面，2023H1公司毛利率/归母净利率分别为41.57%/17.76%，同比分别增加6.64/3.00pct，主要系公司专业化、高端化产品销售规模实现高增（23H1中高端仪器营收同增106.05%，毛利率上升11.47pct）国元证券。期间费用方面，23Q2公司销售/管理/财务费率分别为9.30%/5.35%/-1.54%，同比分别增减2.26/-3.42/-0.43pct；其中，销售费率增加系公司加强市场推广活动导致公司的广宣费、展览费、差旅费等大幅增加所致。同期公司研发费率为8.55%，同比增加0.17pct，基本保持稳定。

新品不断面向市场国元证券，全球销售网络持续落地

产品端，公司上半年于专业仪表、温度及环境测试仪表、测试仪器等方面持续发布代表性新品以完善产品矩阵，测试仪器方面公司为国内唯一一家同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规与其它仪器等五类仪器的仪器公司国元证券。渠道端，优利德与日本电计、震坤、京东工业等国内外头部平台达成战略合作，且美国分支机构在华盛顿州正式投入运营，为后续进一步贴近客户、提供更佳服务奠定基础。

投资建议与盈利预测

公司深耕仪器仪表领域，产品矩阵不断丰富的同时高端化产品陆续形成销售，进一步提升市场竞争力国元证券。我们预计公司2023-2025年分别实现营收11.20/13.80/16.91亿元，归母净利润为1.86/2.48/3.22亿元，EPS为1.68/2.23/2.91元/股，对应PE为25.56/19.20/14.76倍，维持“买入”评级。

风险提示

技术人员流失风险、市场竞争风险、汇率波动风险、产品升级迭代风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券周旭辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.64亿，根据现价换算的预测PE为28国元证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为61.03国元证券。

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