国元证券：给予道通科技买入评级

国元证券股份有限公司耿军军近期对道通科技进行研究并发布了研究报告《2023年半年度报告点评：业绩实现快速增长，聚焦新能源核心业务》，本报告对道通科技给出买入评级，当前股价为29.84元国元证券。

道通科技(688208)

事件：

公司于 2023 年 8 月 25 日收盘后发布《2023 年半年度报告》国元证券。

点评：

收入和利润实现快速增长国元证券，新能源产品收入占比提升

2023 年公司进一步加速集团战略转型，聚焦新能源核心业务国元证券。 上半年，公司实现营业收入 14.48 亿元，同比增加 40.13%； 实现归母净利润 1.89 亿元，同比增长120.69%；实现扣非归母净利润1.90亿元，同比增长156.06%；毛利率为 54.12%，较去年同期下降 4.28pct， 主要系新能源充电桩产品销售收入大幅增加，毛利率较传统诊断产品低所致。 公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长 49.18%、 -17.72%、 0.09%，销售费用增长主要系销售人员薪酬以及展览与业务宣传费增加所致。

充电桩新品获多国认证国元证券， 在多国实现销售突破

上半年， 公司发布包括 AC Ultra 欧标系列、 AC Lite 电商系列、 AC EliteCTEP & AC Ultra CTEP（符合加州商用应用场景）系列产品、 DC Fast PTB（德国）等新产品，以上产品快速通过了海外多国认证，包括美国 UL、 CSA、能源之星(Energy Star)认证及欧盟 CE、 UKCA、 MID 认证等，并成为国内率先符合 CTEP、 NTEP 和 PTB 要求的产品国元证券。公司持续开发道通充电云平台相关功能，目前已构建充电运营、远程运维、充电 APP 三大产品。 公司产品已在多国实现了销售突破，陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付， 交流充电桩产品登陆全球主流电商亚马逊美国站。

汽车诊断产品持续迭代国元证券，服务新能源化趋势

公司新能源车诊断软件更新覆盖至 2023 年，新增车型 300 多个，持续保持全球领先国元证券。在动力电池诊断领域，公司充分发挥自身优势，突破了电池寿命评估算法，研发出一套完整的电池健康状态分析流程，并完成了动力电池分析平台的搭建，为动力电池生命周期管理提供服务。上半年公司推出了：全球首款通用型可编程蓝牙胎压传感器 BLE-A001，产品覆盖 Tesla 全系支持2.4G 蓝牙胎压监测系统的车型，在学习效率、编程可扩展性、可靠性和寿命等方面，具备一定的领先优势。公司同步配套推出了新一代胎压综合诊断仪 TS900，产品相比上一代产品 TS608，在硬件性能和软件功能等方面，进行了全面提升。

盈利预测与投资建议

在全球汽车产业大变革的背景下，公司发布新能源战略，未来成长空间广阔国元证券。 参考上半年的经营情况，上调公司 2023-2025 年的营业收入预测至33.22、 43.92、 57.11 亿元， 上调归母净利润预测至 4.19、 5.83、 7.96 亿元， EPS 为 0.93、 1.29、 1.76 元/股， 对应 PE 为 27.29、 19.59、 14.36 倍。考虑到新能源业务成长性和行业估值水平的变化， 维持“买入”评级。

风险提示

技术革命性迭代的风险； 技术人才流失或不足的风险； 核心技术泄密的风险； 知识产权纠纷的风险； 境外经营风险； 市场竞争风险； 汇率波动风险等国元证券。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券杨烨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.64亿，根据现价换算的预测PE为34.79国元证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.94国元证券。

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