山西证券：给予中际旭创买入评级

山西证券股份有限公司高宇洋近期对中际旭创进行研究并发布了研究报告《盈利能力提升，龙头持续受益》，本报告对中际旭创给出买入评级，当前股价为89.63元山西证券.。

中际旭创(300308)

事件描述

公司发布2023年三季度报告山西证券.。前三季度公司共实现营收70.30亿元，同比+2.41%，归母净利润12.96亿元，同比+52.01%，扣非后归母净利润12.44亿元，同比+59.64%；Q3单季度实现营收30.26亿元，同比+14.90%，归母净利润6.82亿元，同比+89.45%，扣非后归母净利润6.61亿元，同比+96.69%。

事件点评

受益于高速光模块出货业绩兑现，公司盈利能力增强山西证券.。前三季度公司毛利率/净利率分别31.75%/18.67%，同比分别+3.83/+6.27pct，其中Q3单季度毛利率/净利率分别33.54%/21.98%，同比分别+3.81/+8.26pct；费用率方面，前三季度公司销售/管理/研发费用率分别1.15%/4.12%/6.70%，同比分别+0.14/-1.41/-1.47pct。公司作为光模块龙头厂商订单份额稳固，海外AI建设带来的高速光模块需求业绩开始逐步兑现；展望后续，AI算力对芯片性能及互联带宽提出更高要求，公司在硅光等多项技术均有技术布局，随高速率产品占比提高，公司业绩端与盈利能力均有望长期保持可观提升。

公司发布第三期限制性股权激励计划草案山西证券.。本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量800万股，约占公告时公司股本总额的1.00%，其中首次授予720万股，约占本激励计划的90%；预留80万股，约占本激励计划的10%。其中首次授予部分在2024年-2027年业绩考核目标为：截至2024/25/26/27年营收分别不低于135/305/510/745亿元，或归母净利润不低于26.50/56.20/89.30/123.40亿元，彰显了公司对公司发展的信心。

投资建议

预计公司2023-25年归母公司净利润17.7/31.7/43.6亿元，同比增长44.6%/78.6%/37.8%，对应EPS为2.21/3.94/5.43元，PE为57.1/32.0/23.2倍，维持“买入-A”评级山西证券.。

风险提示

宏观经济波动及市场竞争加剧的风险，技术升级的风险，供应链稳定性的风险，贸易壁垒及市场需求下降的风险，大股东减持风险山西证券.。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.23%，其预测2023年度归属净利润为盈利21.48亿，根据现价换算的预测PE为35.81山西证券.。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级24家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为139.22山西证券.。

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