华安证券：给予振芯科技买入评级

华安证券股份有限公司邓承佯近期对振芯科技进行研究并发布了研究报告《多因素扰动业绩，不改长期向上趋势》，本报告对振芯科技给出买入评级，当前股价为20.66元华安证券。

振芯科技(300101)

主要观点：

事件描述

10月29日，公司发布2023年三季度报告华安证券。根据公告，公司前三季度实现营业收入6.15亿元，同比下降12.83%；实现归母净利润1.43亿元，同比下降32.64%。

部分业务受多方面因素影响华安证券，业绩有所波动

2023年前三季度，公司营业收入较上年同期下降华安证券。驱动主营业务收入变化的具体因素如下：

（1）2023年前三季度，公司集成电路产品销售继续保持稳定增长，但受设计服务项目验收节点影响，公司集成电路业务营业收入较上年同期下降4.60%华安证券。

（2）2023年前三季度，公司北斗二代终端产品正逐步向北斗三代终端产品更迭，虽公司签订的北斗三代终端及模块订单较去年同期增长明显，但受北斗终端产品测试、验收等因素影响，造成产品延期交付，公司北斗导航综合应用业务收入较上年同期下降30.84%华安证券。

（3）2023年前三季度，公司持续围绕无人平台智能化应用方向开展视觉类智能产品研制量产工作，重点布局机载配套设备市场，视觉类智能产品在销售区域与客户数量方面显著增长，目前已在多个无人平台项目中承担系统级、设备级产品的研制工作华安证券。但受视频监控系统项目建设验收进度的影响，公司智慧城市建设运营服务业务收入较上年同期下降8.46%。

投资建议

根据公司财报，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.57、3.75、4.95亿元（2023年/2024年前值为3.76亿元/5.65亿元），同比增速为-14.4%、45.9%、32.1%华安证券。对应PE分别为45.39、31.11、23.55倍。维持“买入”评级。

风险提示

下游需求低于预期，研发不及预期，产能释放不及预期华安证券。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券苏立赞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.5%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.74亿，根据现价换算的预测PE为42.57华安证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.88华安证券。

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