华安证券：给予英联股份买入评级

华安证券股份有限公司陈晓近期对英联股份进行研究并发布了研究报告《金属包装发展稳定，加速进军复合集流体》，本报告对英联股份给出买入评级，当前股价为10.32元华安证券。

英联股份(002846)

公司公布三季度报告

公司前三季度实现营收13.2亿元，同降8.3%，归母净利389万元，去年同期亏损794.4万元，实现扭亏为盈；23Q3实现营收4.28亿元，同降13.2%，归母净利67.5万元，同增107.6%；扣非后亏损同期收窄至358.4万元华安证券。

金属易开盖发展稳定华安证券，完备产线+出海+一站式采购保障营收

公司扎根金属易开盖行业多年，旗下干粉易开盖产品国内市占率第一华安证券。公司金属包装品已延伸多个快消品领域，并持续进军海外，覆盖全球近30个国家和地区。凭借与诸多知名品牌良好的合作关系，金属包装业务稳中向好。

研发团队实力强劲华安证券，公司斥资逾30亿进军复合集流体

复合集流体可有效提升电池能量密度和安全性，且量产条件下降本空间有望凸显华安证券。公司将在高邮投建30.89亿元复合铜、铝箔项目，建设100条新能源汽车动力锂电池复合铜箔生产线和10条铝箔生产线，达产后可实现复合铜箔5亿㎡、复合铝箔1亿㎡。公司已组建覆盖真空物理、光学膜、柔性材料等专业的技术团队，团队有两位核心技术负责人：一位是武俊伟博士，深耕磁控溅射领域多年；另一位林金益先生，在柔性板电镀领域有30多年经验。

复合集流体产业化前夕华安证券，公司复合铜、铝箔进度相对领先

复合集流体渐受下游认可，逐步装车应用华安证券。继23年4月极氪009使用复合集流体，本次问界M9或成复合集流体又一应用案例，复合集流体产业化再提速。公司2023年计划建设10条新能源汽车动力锂电池复合铜箔和1条复合铝箔生产线，目前已建成3条复合铜箔生产线，相关产品送样检测中，第4-6条复合铜箔生产线已在安装调试。复合铝箔方面，公司已向全球领先的复合铝箔设备商爱发科采购了10条产线，有望协同提供高质量集流体产品。

投资建议：我们预计公司集流体产线24年组建过半，复合集流体业务开始放量华安证券。故调整公司23/24/25归母净利润至0.15/2.27/3.61亿元（前值为0.32/2.87/4.31亿元），对应P/E为279x/19x/12x，维持“买入”评级。

风险提示：政治政策风险；新能源汽车、储能发展不及预期；竞争加剧等华安证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家华安证券。

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