华安证券：给予光线传媒买入评级

华安证券股份有限公司金荣近期对光线传媒进行研究并发布了研究报告《23Q3点评：利润稳健增长，关注《哪吒2》定档情况》，本报告对光线传媒给出买入评级，当前股价为7.53元华安证券。

光线传媒(300251)

事件：

公司发布三季报，23Q3公司实现收入3.35亿，yoy+227.5%；实现归母净利润1.66亿，同比扭亏为盈华安证券。

23年前三季度，公司累计实现收入9.40亿，yoy+37.2%，累计实现归母净利润3.68亿，yoy+261.9%华安证券。

电影及相关衍生业务：电影储备丰富华安证券，《哪吒2》将于明年上映

23Q3公司主投的《茶啊二中》已于7月14日上映，截至10月27日共取得票房3.84亿元，《茶啊二中2》已进入前期策划阶段；公司主投的《坚如磐石》于9月28日上映，9月产生票房3.05亿，截至10月27日共产生票房12.9亿；公司主投的悬疑电影《照明商店》已定档12月15日；公司主投的动画电影《哪吒之魔童闹海》《小倩》在制作中，预计将于明年上映华安证券。

除此之外，《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《大鱼海棠2》《朔风》《最后的魁拔》《八仙过大海》《大理寺日志》《相思》《小倩》《红孩儿》《二郎神》《去你的岛》《聊斋之罗刹海市》等动画电影的推进工作也在顺利进行中华安证券。

艺人经纪及电视剧业务：持续拓展内容业务边界华安证券，扬州影视基地

1）电视剧业务：古装爱情轻喜剧《拂玉鞍》及改编自人气漫画《大理寺日志》的网剧《大理寺少卿游》已拍摄完成，有望于年内播出华安证券。除此之外，《春日宴》《山河枕》《照明商店》《我的约会清单》《友谊旅馆》等剧集也在顺利推进中。

2）艺人经纪及内容相关业务：公司艺人经纪业务快速发展，截至23H1已经签约30多组艺人，为最大的新生代艺人培养平台之一；公司参与的PPP项目中的扬州影视基地一期预计将于今年下半年交付并投入生产运营，占地约2344.7亩，总投资约71.84亿元，该项目由中交三航局与光线传媒合作，最终形成“政府+央企+民企”合作的混合所有制管理模式，中交三航局表示，项目建成后，预计年产影视剧100部集，聚集产业主体300家，吸引前来拍摄制作的影视项目投资规模50亿元华安证券。

投资建议

预计23-25年公司实现收入15.27/24.51/28.11亿（前值为17.78/24.24/28.74亿元），预计23-25年公司实现归母净利润6.35/12.05/12.53亿（前值为6.44/11.71/12.49亿元），维持“买入”评级华安证券。

风险提示

居民观影习惯恢复不及预期；票房不及预期；政策及监管环境趋严加大影视剧作品过审难度的风险

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证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券张良卫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为28.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.33亿，根据现价换算的预测PE为34.89华安证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级15家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为11.11华安证券。

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