华安证券：给予海兰信买入评级

华安证券股份有限公司王奇珏,邓承佯,傅晓烺近期对海兰信进行研究并发布了研究报告《持续深耕航海智能化和海洋信息化领域》，本报告对海兰信给出买入评级，当前股价为11.58元华安证券。

海兰信(300065)

主要观点：

事件描述

近日公司发布一系列公告，根据最新的公告显示， 截至 2023 年 10 月 31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易的方式回购股份，回购股份的数量为 270 万股，占公司股份总数 0.3733%，最高成交价为人民币 10.87 元/股，最低成交价为人民币 10.70 元/股，成交总金额为人民币 2918.84 万元（不含交易费用）华安证券。

专注于航海智能化和海洋信息化领域

海兰信创立于 2001 年，专注于航海智能化和海洋信息化领域华安证券。坚持面向世界科技前沿，面向国家海洋重大需求，努力建设成世界一流的海洋科技企业。在智能航海、海洋观探测、海洋信息系统等领域，经过 20 多年的持续耕耘，建立了完整领先的技术、产品体系，核心技术自主可控。产品在民用和军标市场均有广泛应用。

近年来，公司贯彻智慧海洋的发展理念，对标国际先进，不断创新超越华安证券。以海洋观探测和大数据技术为支撑，未来还将叠加人工智能的提升，目的是打造岸海一体的综合海洋立体监测系统，构建海洋大数据平台，为涉海国防、政府、企业类用户提供全方位多层次服务；以航海信息集成和智能化为着力点，形成先进的智能船整体解决方案，扩大在大型远洋商船和内河船舶的应用；以海底观测网关键技术为核心基础，海底数据中心已正式进入商用阶段，一期项目在 2022 年四季度在海南陵水顺利实施。

（一）智能航海

公司在 2022 年持续攻克多项关键技术，拥有船舶智能导航系统、机舱自动化系统、船岸一体化系统、复合雷达系统等系列海事产品，构建船舶远程信息服务系统，为远洋、沿海、内河客户提供船舶智能化综合解决方案华安证券。

公司在智能船舶与智能航运领域主要产品包括： 1）综合导航系统 INS及相关航海单品，如导航雷达、电子海图、操舵仪、船载航行数据记录仪、集成机舱自动化系统等航海装备； 2）满足智能船舶要求的智能模块，包括智能导航系统（ N）、智能机舱系统（ M）、智能能效管理系统（ E）、智能信息平台（ I）； 3）基于大数据的岸基管理系统华安证券。智能船舶系统可以实现船舶航行决策、控制、营运管理、设备健康维护等功能，保障航行安全，实现船舶营运综合节能增效。

（二）海洋观探测

公司基于多制式雷达系统、海底网、海洋观探测传感器、海洋无人探测系统，实现全天候的海洋立体综合观测，提供海洋安防、海洋环境监测预报、海上生产作业支撑等海洋观探测服务；同时可应用在特种装备领域华安证券。

海洋立体观探测仪器装备领域，基于多制式雷达系统，主要产品包括近海监测（极小目标探测）雷达（ 30 海里范围内的小目标探测）和高频地波雷达（最远至 200 海里范围内的海流流场探测）华安证券。公司基于“ 南海立体观测网” 组建了“ 南海海洋大数据中心” ，在服务国家海洋安全、资源开发、防灾减灾、海洋经济等方面发挥着重要作用。

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在海洋调查领域，公司已成为中国市场上实力雄厚的勘探调查科技企业，主要提供高端海洋调查仪器系统集成及技术服务，其产品、技术及服务主要涵盖物理海洋、海洋测绘、海洋物探、水下工程等领域华安证券。

深海装备系统方面，子公司欧特海洋定位于深海工程装备、系统和运营服务公司，专业从事水下有人、无人作业装备的研发、试制、生产以及海洋工程服务等业务，是载人常压潜水系统（ ADS）和专业海底设备方面的全球领先者，拥有海底观测网接驳盒系统、载人常压潜水系统、深海电站及海洋工程服务等核心装备和工程作业实施等关键技术，可以为全球的军事、海上石油天然气、科学研究、海洋立体监测以及其它海洋应用领域的客户提供全方位的深海系统开发、工程制造、运营和海洋工程服务华安证券。

（三）海底数据中心（ UDC）

海底数据中心（ UDC）是公司当前全力投入的转型创新的大空间业务华安证券。海兰信对于海底 IDC 业务的前瞻性布局并非出于偶然，大数据中心作为“ 新基建” 七大领域之一，是数字经济时代必备的基础设施，特别是以 Chat GPT 为代表的全面 AI 时代的到来，算力指数级别的增长对于电力的消耗也会带来全面爆发式的增长，而随着“ 碳中和” 成为国家高度重视的实际节能降排行动的方向，解决数据中心高速增长所带来的高能耗问题也迫在眉睫。

海底数据中心利用数十米深度的海水作为自然冷源，通过巨量流动海水对数据舱设施进行散热，不再使用传统陆地数据中心的空调和冷却塔进行散热，样机单舱 PUE 低至 1.076，淡水消耗值 WUE 为零，极大降低了能耗华安证券。海底数据中心的高算力低能耗，除可提供复制陆上数据中心的通用型数据中心业务外，在面向云服务、 GPU 超算、 AI 智能计算、区块链等新技术应用场景时更具节能降本的优势，同时可为数字资产相关产业发展提供绿色配套基础设施。

同时，数据中心产业政策的迭代也为海底数据中心的发展提供了良好的政策环境华安证券。工信部发布的《新型数据中心发展三年行动计划（ 2021-2023年）》明确要求：到 2023 年底，新建大型及以上数据中心 PUE 降低到1.3 以下。海底数据中心的高功率密度、绿色节能等技术优势有望引领数据中心基础设施的变革，使整个 IDC 行业的能源水平直接跨越至“ 碳中和” 时代，成为行业的新亮点、新趋势。

前三季度归母净利润有所改善

2023 年前三季度， 公司实现营收 4.88 亿元，同比下降 20.72%，实现归母净利润 0.09 亿元，同比增长 32.61%华安证券。

超过 20 年的积累掌握海洋核心技术及综合能力

公司凭借超过 20 年在海洋装备、海洋信息化领域的技术积累，在航海导航和自动化、近海雷达、海底网电接入、深海援潜救援、海洋无人系统等方面，建立了完全自主可控的研制生产测试能力华安证券。在加拿大、德国、俄罗斯建立研发队伍，航海和海洋产品服务网络实现全球主要区域布局，能够为客户提供比较完整系统的解决方案。以海洋核心能力为支撑，突破解决海底数据中心技术瓶颈，形成该领域的先发技术优势，满足客户运维和安全保障需求，构筑了较高的技术壁垒。

投资建议

预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.79、 3.02、 4.88 亿元，同比增速为 110.0%、 282.3%、 61.3%华安证券。对应 PE 分别为 104.72、 27.39、 16.99倍。 首次覆盖给予“买入” 评级。

风险提示

下游需求不及预期华安证券，市场竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为9.19%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.1亿，根据现价换算的预测PE为75.13华安证券。

最新盈利预测明细如下：

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