泰信现代服务业混合型证券投资基金(290014)——现代服务业 = 制造业？风格漂移的“懒政王”

泰信现代服务业混合型证券投资基金(290014)——现代服务业 = 制造业业证券？风格漂移的“懒政王”

趁着A股横盘震荡，市场枯燥乏味，基金君本周想给各位基民整点乐子，点评一只“奇葩基”——泰信现代服务业混合业证券。这只基金的投资理念骇然写着：充分把握中国经济可持续发展过程中现代服务业呈现出的投资机会，明显是一支服务业主题的基金，但其前十大重仓股均来自新能源板块，如此明目张胆的“风格漂移”，基金君还是第一次见。那么，究竟为何基金经理会在服务业主题的基金产品超配如此多的新能源股票，接下来基金君将带大家一睹为快。

泰信现代服务业混合近半年回撤高达23%

数据来源：基金通

为了不让投资者对基金投资目标的理解出现偏差，基金公司在基金招募说明书里还专门做出了说明，并把行业配置和限定在两条主线、八个方向业证券。但与实际相悖的是，基金经理不仅没有配置这些方向里面的上市公司，反倒是买了一堆制造业，现代服务业投资变成了“新能源产业链服务业”投资，专门服务于公募基金，把基金君整乐了。

基金主要投资方向

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数据来源：基金招募说明书

基金君本来也是看好年末线下消费行业困境反转才想着找一些服务业主题的基金，但没想到基金君也被黄经理给“骗”了，开了个“盲盒”，兴奋地拆开十大重仓股一看，基金经理拿了满满一手新能源，而更为凄惨的是，这些都是行业景气度下滑而长久下跌的锂矿、动力电池等品种业证券。反差幅度如此之大，基民们不仔细看就会掉坑里，这种“挂羊头卖狗肉”的行为，严重违反了契约精神。

基金重仓持股

数据来源：基金通

而从基金三季度报告中关于投资策略和运作分析的部分来看，基金经理态度极其敷衍，对整个投资策略仅有短短四行字，既没有说明自身风格漂移的原因，又没有对后续的行情和操作给出展望业证券。黄经理配置了绝大部分的新能源上游股票，这些公司估值固然低，但是在碳酸锂供需关系趋于饱和的背景下，现货价格难出现2021年大幅上涨的情况，而且大部分企业在2021年新增的产能也将要集体释放，未来会继续冲击碳酸锂价格，因此在中长期来看，锂矿行业基本面一言难尽。黄经理甚至不提及看好新能源赛道，安抚投资人情绪，只是写了一些描述性的话语，颇有“懒政”嫌疑。

基金三季报节选

资料来源：基金公司

实际上，早在2021年该基金就出现了“风格漂移”的迹象，彼时十大重仓股首次出现34%的新能源配置权重，自那开始，该基金追逐新能源近乎达到了癫狂的程度，基金净值走势与新能源ETF高度重合业证券。本轮风格漂移让黄经理吃到了甜头，仅仅半年就斩获了73%的高额收益。一时漂移一时爽，一直漂移一直爽，继本轮风格漂移过后，基金经理并没有及时“收手”，仍是继续增配新能源赛道，可好景不长，2022年以来，新能源行业持续调整，黄经理非但没有进行行业轮换，还在2022年中继续加仓锂电，导致净值持续失血。而且基金持仓几乎看不到一丁点现代服务业的影子，这已经不算“风格漂移”了，这是一次彻头彻尾的“风格转变”。诸位也莫怪基金君diss黄经理，更令人费解的还在后头。

基金净值与新能源ETF高度重合

数据来源：WIND

基金锂电领域重仓度颇高

数据来源：基金通

基金风格漂移至新能源后半年涨幅73%

数据来源：WIND

随着疫情全面放开，今年以来现代服务业中的交通运输、住宿和餐饮业、娱乐业等都有可圈可点的表现，但是泰信服务却偏要丢西瓜捡芝麻，一路接盘下跌的新能源，这样的“神操作”实在难以理解，即便是全押了新能源，今年汽车零部件、整车、华为汽车等细分领域也有较为不错的超额收益，但基金经理却不做相应的研究和调仓，这种“躺平”式管理，让相信其的基民彻底失望业证券。在泰信现代服务业混合的基金互动区中，不少基民已经是欲哭无泪了。

基金君观察市场，A股近两年结构化、极端化的行情也助长了基金风格漂移的现象业证券。但风格漂移甚至追逐热点虽然给部分基金带来收益上的增强，但却加大了投资风险，不仅仅是追逐热点本身因为追涨杀跌造成额外的投资风险，其风格漂移也破坏了投资者原有的配置安排，并助长投资者的频繁交易等不合适投资行为，导致投资者长期无法获得市场合理回报。基金风格漂移“扭曲”了契约精神，投资者对其潜在风险和合规问题千万不要掉以轻心。