中银证券：给予寒锐钴业增持评级

中银国际证券股份有限公司武佳雄近期对寒锐钴业进行研究并发布了研究报告《盈利环比改善，电池材料有望成为业绩增长点》，本报告对寒锐钴业给出增持评级，当前股价为30.58元业证券。

寒锐钴业(300618)

公司发布2023年三季报，前三季度实现盈利1.31亿元，同比下滑48.56%；公司三季度业绩环比改善，电池材料业务有望贡献增量，维持增持评级业证券。

支撑评级的要点

2023年前三季度盈利同比下降48.56%：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收37.17亿元，同比下降6.13%；实现归母净利润1.31亿元，同比下降48.56%；实现扣非盈利1.65亿元，同比下降41.71%业证券。根据业绩测算，2023年第三季度公司实现归母净利润0.65亿元，同比增长225.53%，环比增长33.91%；实现扣非盈利0.72亿元，同比增长264.82%，环比增长25.62%。

三季度业绩回暖，期间费用控制较好：受钴铜等材料价格波动影响，公司业绩阶段性承压业证券。公司前三季度实现整体销售毛利率15.66%，同比下滑3.66个百分点，净利率3.72%，同比下滑2.68个百分点；其中2023三季度呈回暖趋势，实现整体毛利率15.68%，环比提升0.16个百分点，净利率4.96%，环比提升0.83个百分点。公司期间费用率控制较好，前三季度期间费用率为5.54%，同比下降0.61个百分点，其中2023Q3期间费用率为4.66%，环比下降1.39个百分点。

电池材料业务初见成效，有望成为新的业绩增长点：公司积极延伸产业链，布局电池材料业务，已建立了一套包括矿产开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴盐、钴粉、电解钴、前驱体及电池正极材料生产在内的完整的钴产品产业链，一体化水平持续提升业证券。根据公司中报披露，2023年上半年电池材料业务已实现营业收入2817万元，毛利率为4.71%。预计未来随着电池材料产能的逐步落地，有望助推公司业绩实现快速增长。

估值

在当前股本下业证券，结合公司2023年三季报与钴铜等大宗商品价格变化情况，我们将公司2023-2025年的预测每股盈利调整至0.63/1.07/1.12元（原预测摊薄每股收益为1.72/2.16/-元），对应市盈率48.4/28.5/27.3倍；维持

增持评级业证券。

评级面临的主要风险

新能源汽车需求不达预期；全球钴矿开采投放超预期；价格竞争超预期；技术迭代风险；海外经营与汇率风险业证券。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券敖翀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为30.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.96亿，根据现价换算的预测PE为15.89业证券。

最新盈利预测明细如下：

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