“健步如飞”的美棉 VS“步履蹒跚”的国内棉，强弱格局何时扭转？

【发布日期：2022年11月10日】

自上周二开始美棉期货连续七条阳线走强，其中连续四天涨停，自低点72.11美分/磅大升至87.91美分/磅，走强15.8美分/21.9%期货学。而在这轮大涨行情开始之前，美棉期货刚经历了两日的跌停，市场悲观情绪正浓，空翻多如此之快且之后上行动力如此之强让整个棉花交易市场多是一脸懵逼。

河南郑州市棉花贸易商表示，8月底至今，国内外棉市一直是全球农产品市场关注的焦点：一是8月31日至10月31日，美棉主力3月合约在46个交易日内累计下跌44.79美分/磅，累计跌幅高达38.95%；二是8月29日至10月31日，郑棉主力2201合约在40个交易日累计下跌3010元/吨，累计跌幅在19.70%期货学。令人不解的是，在全球及国内棉市供求关系稳定、市场预期没有发生改变的情况下，10月31日至11月4日，短短一周（5个交易日），美棉主力3月合约价格累计上涨17.66美分/磅，涨幅达25.15%。同期，郑棉主力2201合约价格则上涨1200元/吨左右，涨幅仅10%左右。

据一家纺织企业负责人介绍，当前国内纺织市场内销新增订单较少，织厂在机订单也呈现缩减态势，预计年内新增订单等不及去年同期期货学。例如，10月以来，佛山等地纺织市场产销活跃度有所下降。与此同时，整个针织布订单不佳，梭织服装用布、低支坯布走货也不好。部分纺织厂认为，原料价格仍具有下跌空间。

美棉期货连续走强原因复盘期货学，逢高宜套保

虽然美棉期货强势拉涨，但很明显看到实际产业方面并没有太大的好转，下游整体继续维持低开机，消费端依然萎靡，港口外棉价格试探性上调后成交稀少，不光国内现货市场没有太大起色，海外市场的下游消费依然低迷，东南亚纺企的运营状况依然十分糟糕期货学。也就是说这轮期货上行驱动和现货市场行情的相关性不是很大，更多的可能是一些资金和宏观方面利好。对此，TTEB行业分析师胡卫东特整理以下要点供大家参考！

一、美联储加息预期见顶期货学，宏观情绪得到释放

11月2日美联储75点bp加息落地，意味着美国基准利率从3.25%来到4%，而中国目前的基准利率仅3.65%，中美利率正式进入倒挂期货学。照经济学说法，美国作为发达经济体的利率按经济学说法应该低于中国这个发展中国家的利率，市场预期美联储继续加息的空间不会太大，最多继续加至4.75~5.0%，宏观情绪得到释放，商品方面普涨。

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二、中国市场复苏预期为海外市场提供期货学了想象空间

截至10月27日当周，美棉本年度周度签约量回涨，其中主要新增签约来自中国市场，新增签约2.77万吨期货学。自进入新年度以来，中国对美棉的采购行为较为冷淡，自八月以来，中国对美棉新增周度签约量一直在8000吨以下，10月20日当周更是取消了1.1万吨的合约。一方面本年度美棉因为极端的旱情导致苗期较为糟糕新花品质方面问题可能较多。

另一方面市场上认为是中国针对美国禁止新疆棉进口的反制措施期货学。同时结合近期，一些关于中国口罩方面问题的报到比较模糊，让海外市场对中国管控的力度放宽产生了想象。结合近期德国总统朔尔茨带着一众企业高管访华，自己离开了还把一堆企业高管留下洽谈订单，法国总统马克龙近期也表示有访华意向，足以说明海外市场对中国这个巨大的消费市场的重视。参考2020年各地复工复产后商品全面大幅上涨的行情，假如口罩问题能够有效解决的话，中国市场对全球商品消费带来的提振是十分巨大的。

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编辑 | 华瑞信息新媒体团队